Resumen para apurados
- La economía argentina muestra un crecimiento a dos velocidades: energía, minería y agro se expanden, mientras consumo, industria e inversión siguen estancados.
- La disparidad responde al impulso del comercio exterior en sectores extractivos y primarios, frente al menor dinamismo del mercado interno, el consumo masivo y la industria.
- Esta brecha sectorial plantea el desafío de lograr una recuperación económica homogénea que reactive el empleo masivo y el consumo interno en el corto plazo.
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La Argentina enfrenta un dilema: su economía ¿se desenvuelve a dos velocidades o está partida en dos? La línea que separa la fuerte expansión de rubros vinculados a la minería, al agro y a la energía, además de intermediación financiera, con la caída del resto, en particular construcción, industria y comercio, es solo un ejemplo de las dos caras que muestra la economía, advierte un reporte del centro de investigación Fundar.
“Argentina va a tener dos años seguidos de crecimiento por primera vez desde 2011, pero lo raro es que todos los demás indicadores caen: inversión, consumo masivo, importaciones, empleo formal, salario registrado, cantidad de empresas y recaudación”, afirmó Guido Zack, director del área de Economía de Fundar.
La actividad económica cayó 0,5% mensual en mayo y encadenó su segundo retroceso consecutivo, tras el -1,5% de abril.
El dato rompe la lógica de “serrucho” que venía exhibiendo la serie -meses de caída alternados con rebotes-. En la comparación interanual apenas creció 0,2%, mientras que el acumulado de los primeros cinco meses muestra una expansión de 1,7%, describe Invecq Consultora Económica.
La apertura sectorial muestra que, dentro de esa leve expansión del 0,2% interanual, los sectores en contracción neutralizaron por completo el aporte de los ganadores: Agro (+4,6%) y Explotación de minas y canteras (+15,7%) aportaron en conjunto 1,2 punto porcentual al crecimiento interanual, mientras que Comercio (baja interanual del 4,3%) e Industria manufacturera (-5,6%) restaron 1,3 punto. La expansión se concentra en actividades transables y capital intensivas, mientras que a los sectores intensivos en empleo y orientados al mercado interno les sigue costando arrancar, acota el reporte dirigido por el economista Esteban Domecq.
Esa composición es la que limita que la recuperación se derrame sobre el empleo. Los sectores perdedores destruyeron 165.000 puestos asalariados registrados privados desde noviembre de 2023 (-5%), con industria en 83.000 puestos menos, construcción -61.000 y comercio -9.300. “De esta forma, el empleo privado general acumula 235.000 puestos por debajo de aquel nivel (-3,7%) ya que los ganadores tampoco crearon empleo privado registrado”, subraya Invecq. El conjunto de empleo en ganadores se ubica 32.000 puestos por debajo de noviembre de 2023.
Al deterioro del empleo se suma la debilidad de los salarios. En mayo, las remuneraciones del segmento registrado volvieron a perder contra la inflación: avanzaron 1,8% nominal frente a un IPC de 2,1%, lo que implica una caída real de -0,3% mensual y de -3,4% interanual. Según la consultora, no sorprende ni la caída de la actividad en el bimestre abril-mayo ni las señales de que junio seguiría una tendencia de neutra a negativa.
¿Qué dice Economía?
El viceministro de Economía, José Luis Daza, se refirió al desempeño que mantiene la actividad económica de Argentina y explicó cuál es la razón por la que hace 26 meses que se encuentra al alza. En un extenso posteo en su cuenta de X, planteó que el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) está captando “mucho ruido” como consecuencia de “una economía que está cambiando rápidamente por el programa de estabilización y las reformas” de Javier Milei. “La volatilidad de los datos mensuales más que se duplicó desde 2024 a lo que va de 2026. La desviación estándar pasó de 0,9 en 2024 y 1,2 en 2025 a 2,2 en 2026. Saltos mensuales de +3% que vimos en 2026 implican que, en el lapso de 30 días, la economía cayó a una tasa anual de 30%; al mes siguiente creció a una tasa anual de 43%, para colapsar de nuevo al mes siguiente”, posteó. Según Daza, la solución para explicar el crecimiento real de la economía se basa en el índice de la serie tendencia-ciclo, el cual quita los factores de estacionalidad. El secretario de Política Económica sostuvo que, entre los economistas, la variación real se mide en el índice mes a mes.
¿Por qué se rompió el termómetro ahora? Es común en economías en transición: cuando cambia el sistema en que opera la economía, las estadísticas inicialmente miden una economía que ya cambió y a agentes que se comportan distinto que en el pasado. Les ocurrió a muchos países que pasaron por procesos de estabilización y reformas. El indicador que elimina el ruido mes a mes es la “tendencia-ciclo”. Pueden usarse otros promedios móviles para cancelar el ruido, pero la tendencia-ciclo es la medida más útil: además de la estacionalidad, elimina los componentes irregulares como huelgas y otros”. En ese sentido, Daza afirmó que la economía consigna una expansión de 26 meses consecutivos, con un crecimiento acumulado de 2,5% en los últimos 12 meses en donde “Argentina rompió con la tendencia de los 15 años anteriores”.
