La Cámara Federal en lo Contencioso Administrativo declaró inconstitucional el segundo canje de depósitos bancarios por bonos del Estado como una salida válida al corralón. Además ratificó la inconstitucionalidad del corralito y de la pesificación e insistió en la necesidad de que los depósitos sean devueltos en la moneda de origen y sin demoras. El principal argumento en que se amparó fue la insolvencia del Estado: la aceptación de los bonos implicaría para el depositante la liberación del deudor originario (los bancos) y su sustitución por otro distinto (el Estado nacional), que ha declarado públicamente su estado de insolvencia. Además, el fallo aclara que de esta manera se viola la seguridad jurídica y que es más importante respetar la ley que cuidar a los bancos. Queda por ver qué determinación se tomará cuando llegue a la Corte Suprema, dado que seguramente el Gobierno apelará esta sentencia.
EXCESO DE DIVISAS
En el mercado cambiario, el incremento de la oferta de dólares de los exportadores está provocando un incremento del exceso de divisas. Al respecto, hay que notar que en los primeros ocho días hábiles del mes sigue incrementándose la demanda de dólares y una oferta de divisas que se mantiene. El principal riesgo en el corto plazo continúa siendo lo que pueda ocurrir con el fuerte incremento de los encajes: nótese que el aumento de los encajes en los últimos 30 días resultó significativamente mayor al de las exigencias de liquidez de los bancos. Con relación a la mejora de la liquidez de las entidades financieras, todavía quedan abiertos muchos interrogantes a futuro.
IMPORTANTES TESTS
Mientras persista la incertidumbre resulta difícil que los bancos vuelquen una parte significativa de su liquidez a incrementar su oferta de crédito, aún cuando hubiera demanda. Hay que notar que el sistema financiero todavía debe enfrentar importantes tests: la liberación del corralito y, especialmente, del corralón y la liberación del mercado de cambios. Actualmente el sistema financiero se nutre de nuevos depósitos dentro del corralito con lo producido de la liquidación de las exportaciones. El stock de depósitos hoy se sostiene con tasas de interés del orden del 30% al 40% anual, frente a activos que rinden significativamente menos. La pregunta es qué puede ocurrir con el sistema financiero liberado y ofreciendo tasas de interés menores. Habrá que ver qué hace el Gobierno respecto del stock de redescuentos entregado al sistema financiero, que alcanza los $ 18.500 millones y ha devengado una tasa de interés promedio del 40%.
DEUDAS BANCARIAS
Respecto del pago de deuda bancarias con títulos del Gobierno nacional, la novedad -respecto al sistema anterior- es que las entidades financieras podrán aplicar los títulos públicos recibidos de los deudores morosos (categorías 4, 5 y 6, es decir con una mora de más de 180 días) para la precancelación de redescuentos y adelantos recibidos del Banco Central. Para estas categorías, los títulos elegibles son los Boden más los que deberá determinar el Ministerio de Economía. Respecto del resto de las categorías (1,2 y 3), los deudores podrán cancelar con Cedros y Boden a la relación de $ 1,40 por cada dólar, más el CER, siendo estos últimos (al igual que el resto de los títulos públicos) aplicables por un monto de deuda de hasta $ 300.000. Pero podrán hacerlo también quienes deban hasta $ 500.000, pagando los $ 200.000 en efectivo.
APLICACION DEL CER
Respecto de las modificaciones a la aplicación del CER, el proyecto con media sanción de Diputados, estipula el tope en $ 200.000 para los créditos por vivienda única que serán exceptuados del CER, y toma en su parte principal el decreto 762/02, que disponía la aplicación del CVS (índice de aumento salarial) para los créditos hipotecarios destinados a vivienda única, los préstamos personales hasta $ 12.000 o u$s 12.000 y los prendarios hasta $ 30.000 o u$s 30.000.
