El pulso de la City

Por Enrique J. Martínez
Analista bursátil

Los mercados cayeron y también rebotaron, cuando el flujo de fondos se retiró de las Bolsas de Europa y de las emergentes, porque en su veloz recorrido, el capital pasó ágil de los bonos a las acciones, a las monedas y a los metales preciosos, en la búsqueda de reducir el riesgo. Por encima de cada rueda de negociación se instaló la preocupación en la inflación y en los déficits en los Estados Unidos.
El “octubre negro” de 1987 comenzó con problemas del dólar y de los tipos de interés, y concluyó en el durísimo impacto en las Bolsas. Es el mismo país que el jueves pasado condenó, por el resto de sus días, a los ejecutivos de Enron que habían conspirado y estafado.
La tasa es el dato a seguir. En febrero de 1994, cuando Alan Greenspan elevó los tipos de interés, el mercado de bonos perdió un billón y medio de dólares; hubo muchos perdedores. Desde que los EE.UU. abandonó en 1971 la relación del oro con el dólar, se respalda en la productividad cuantitativa y cualitativa que soporta su expansión económica. ¿Será suficiente?
Hasta ahora no se preocuparon por la sustentabilidad de los déficits, mientras hubo tasas bajas que no afectaran los mercados. Pero con los actuales niveles de pérdida el escenario cambió.
Este año el dólar viene a la baja. En la Argentina el impacto no repercutió como en el pasado, porque está fuera del mercado de deuda y porque tiene buenos indicadores macroeconómicos y financieros, pero balances no tan satisfactorios.