Resumen para apurados
- La consultora Pantheon Macroeconomics proyectó que el dólar mayorista en Argentina alcanzará los $1.850 a fines de 2026 por presiones económicas.
- La cifra supera el consenso de mercado de $1.648 y se ubica cerca del techo de la banda cambiaria del BCRA, en un marco de desaceleración en la compra de reservas.
- De concretarse, implicaría una devaluación del 27% en el año, desafiando la estrategia oficial de contención y cobertura mediante títulos financieros.
El precio del dólar vuelve a estar bajo la lupa de los ahorristas y los inversores de cara al cierre de 2026. Mientras el Gobierno busca mantener contenida la cotización del tipo de cambio, una de las consultoras estadounidenses más reconocidas por sus pronósticos económicos anticipó que el dólar mayorista podría alcanzar los $1.850 a fin de diciembre.
La proyección fue realizada por Pantheon Macroeconomics, firma fundada y dirigida por el economista Ian Shepherdson, y forma parte del relevamiento de FocusEconomics entre 47 bancos y consultoras nacionales e internacionales.
De concretarse, el pronóstico implicaría una devaluación cercana al 27% durante 2026 y ubicaría al tipo de cambio por encima de las expectativas del consenso del mercado.
Cuánto esperan las consultoras que valga el dólar en diciembre
El pronóstico de Pantheon Macroeconomics se encuentra entre los más elevados para el cierre del año.
Entre las consultoras argentinas, las estimaciones son algo más moderadas:
Pantheon Macroeconomics: $1.850.
Invecq Consulting: $1.800.
LCG: $1.770.
Econviews: $1.750.
En promedio, el consenso de los especialistas relevados por FocusEconomics ubica al dólar mayorista en $1.648 para diciembre.
También existe una diferencia con el mercado de futuros. En el Matba-Rofex (A3), las operaciones para fin de año reflejan un dólar mayorista cercano a $1.623, unos $227 por debajo del pronóstico de Pantheon.
Una consultora reconocida por sus pronósticos
Pantheon Macroeconomics es dirigida por Ian Shepherdson, economista que cuenta con una extensa trayectoria en el análisis de la economía estadounidense.
Entre sus antecedentes se encuentra haber anticipado el desplome del mercado inmobiliario que desembocó en la crisis financiera de 2008. También había advertido en 2020 que la Reserva Federal tendría que comenzar a subir las tasas en 2022 debido a las presiones inflacionarias, cuando buena parte del mercado esperaba que las tasas permanecieran bajas durante más tiempo.
En 2022, la consultora también había alertado sobre el impacto que tendría el aumento de las tasas hipotecarias sobre la demanda de viviendas.
Shepherdson fue además distinguido en dos oportunidades por The Wall Street Journal como uno de los pronosticadores económicos más precisos del mundo.
Actualmente, Pantheon Macroeconomics brinda análisis e información económica a más de 500 fondos de inversión, bancos, organismos públicos e instituciones internacionales.
El pronóstico del dólar y el techo de la banda cambiaria
El valor de $1.850 proyectado por Pantheon se encuentra muy cerca del techo de la banda de flotación cambiaria establecida por el Banco Central.
Ese límite se ubica actualmente en torno a los $1.856 y se actualiza diariamente de acuerdo con la evolución de la inflación de dos meses anteriores.
La referencia resulta relevante porque el techo de la banda representa el nivel a partir del cual el Banco Central puede intervenir para contener movimientos bruscos del tipo de cambio.
Por ahora, el dólar mayorista se mantiene por debajo de los $1.500, en un escenario de relativa estabilidad cambiaria.
Qué pasa con las reservas del Banco Central
Uno de los principales desafíos para el Gobierno es acumular reservas mientras intenta mantener estable el mercado cambiario.
Durante 2026, el Banco Central acumuló compras por alrededor de U$S14.000 millones, mientras que las reservas brutas se ubican cerca de los U$S49.567 millones.
Sin embargo, el ritmo de compras se desaceleró durante agosto, en parte por la menor oferta de divisas vinculada con la temporada de menor liquidación de la cosecha. En lo que va del mes, las compras acumuladas rondan los U$S124 millones.
Según la Fundación Mediterránea, las reservas netas alcanzan aproximadamente los U$S11.900 millones, el nivel más elevado desde comienzos de 2020.
El Gobierno busca evitar una nueva presión sobre el dólar
La estrategia oficial apunta a mantener estable el mercado cambiario y evitar nuevos saltos en la cotización, especialmente en un contexto de incertidumbre política y económica.
A las intervenciones en el mercado de futuros se sumó una mayor oferta de instrumentos financieros vinculados al dólar.
Según Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital, el stock de títulos vinculados al dólar en manos del sector privado pasó de U$S3.211 millones en mayo a U$S6.244 millones en junio y U$S11.239 millones en julio.
La estrategia oficial consiste en ofrecer instrumentos como bonos dólar linked y títulos duales para canalizar la demanda de cobertura cambiaria sin generar una presión directa sobre las reservas del Banco Central.
Dólar, inflación y actividad económica: las variables que mira el mercado
La evolución del dólar también estará condicionada por el comportamiento de la actividad económica y el poder adquisitivo.
La consultora Qualy advirtió que las ventas minoristas mantienen una tendencia negativa, con consumidores concentrados principalmente en compras defensivas ante la pérdida de poder de compra.
También señaló un estancamiento de la construcción, mientras que la actividad inmobiliaria permanece expectante ante la evolución del crédito.
En este escenario, la proyección de $1.850 para el dólar mayorista a diciembre se ubica por encima de la expectativa promedio del mercado y cerca del techo de la banda cambiaria.
La diferencia entre las distintas estimaciones refleja, en definitiva, la incertidumbre que todavía existe sobre el rumbo del tipo de cambio durante los últimos meses de 2026.
