El mercado financiero cierra una semana para el olvido, debido a la alta volatilidad de los bonos ajustados por inflación, más las caídas en los valores de los títulos que cotizan en el exterior. El Riesgo País, medido por la banca JP Morgan volvió a pasarle factura la elevada incertidumbre existente en la Argentina.
El mercado local transitó una semana con alta volatilidad con la renta fija como protagonista. A mitad de semana, la mirada del público inversor cayó tanto en los bonos ajustados por CER como también en los bonos soberanos en dólares. Asimismo, las acciones locales se acoplaron al clima bajista de la renta fija y terminaron la semana mayormente en rojo, teniendo en cuenta el panel líder, señaló Ayelen Romero, agente de inversiones en Rava Bursátil.
Por un lado, los bonos indexados por CER desde mitad de semana tuvieron ventas masivas, tras la disminución de confianza del público bonista frente a la incertidumbre de pago y posible refinanciamiento de los mismos según trascendió. El más negociado fue el bono con vencimiento a marzo del año próximo (TX23) que finalizó la semana con una caída de -2,73%, indica la ejecutiva de cuentas. Este instrumento, el primer semestre del año fue muy elegido por los minoristas que buscaban una inversión vinculada directamente con la inflación. De igual manera, la expectativa inflacionaria continúa siendo alta y es cuestión de días para poder ver con claridad si la baja es momentánea o esta desconfianza devino en una rotación de carteras.
Por otro lado, expone Romero, los bonos soberanos en dólares presentaron bajas generalizadas a lo largo de toda la curva, y mostraron nuevamente mínimos históricos durante el transcurso de la semana. Los bonos con legislación local y vencimiento al 2030 cerraron la semana con una baja de 8,81%. Por consiguiente, el riesgo país se ubicó en 2044 puntos básicos valor máximo de 2022.
“Nosotros esperábamos en esta época que esto fuera a pasar, muchas empresas se desprenden de títulos para cumplir con obligaciones. Creo que la cosa se va ir ordenando paulatinamente. Y obviamente seguimos de cerca el tema para monitorear y para intervenir si es necesario”, dijo ayer el presidente de la Nación, Alberto Fernández, desde Los Ángeles, al ser consultado acerca de la volatilidad del mercado y el aumento del Riesgo País.
Mal clima político
Más allá de que las cuestiones externas inciden en el mercado local, por ejemplo la suba de la inflación estadounidense, en el mercado argentino se acentúan las preocupaciones sobre el clima político y el escenario económico, ya que la expectativa hacia un cambio de régimen que mejore las expectativas del mercado aún queda demasiado lejos y repleto de desafíos por delante, coinciden los analistas. “A los ya conocidos desequilibrios macro, y las metas del FMI a cumplir, se suman ahora fuertes ruidos sobre los títulos CER en las últimas ruedas, lo cual más allá de las motivaciones de los inversores, podrían complicar aún más las próximas licitaciones de deuda donde se debe enfrentar abultados roll-over (postergaciones de vencimientos)”, advierte el economista Gustavo Ber. En caso contrario, acota, se estaría ante la posibilidad de acelerar la emisión monetaria, algo negativo para la inflación y que en simultáneo abriría espacio a la reanudación de las tensiones financieras ante coberturas.
Con un ritmo de compras que no logra levantar como para aspirar a cumplir la meta de acumulación de reservas a junio, la atención de los operadores ahora se traslada a los efectos en el balance cambiario a partir del el segundo semestre. Más allá de esas preocupaciones, señala Ber, las repentinas fuertes ventas de títulos CER están acentuando la cautela y, por ende, despertando a los dólares financieros. “Ello sucede tras un prolongado período de calma y, sin dudas, complicaría el escenario que ya venían anticipando los operadores, como mínimo de reanudación del gradual reacomodamiento, ya que se venían atrasando frente a la inflación y no podían seguir planchados por mucho tiempo más”, fundamenta.
Según Javier Timerman, socio de Adcap Grupo Financiero, lo que está pasando en el mercado es una situación dinámica que tiene que ver con la incapacidad del Gobierno de poder financiarse y cumplir con el acuerdo con el FMI. “El mercado tomó cuenta de eso, pero no se trata de algo especulativo. Lo que pasa es que cuando el mercado está en esta situación de debilidad, pasan cosas como estas. Lo de la deuda CER se va a acomodar, el tema es el daño que va a causar, porque este tipo de sacudones causan daño”, indica. A su criterio, la suba del riesgo país y el desplome de los bonos es consecuencia de una “crisis de confianza” en el país, por lo cual recomendó tanto al oficialismo como a la oposición “dar tranquilidad en este contexto de debilidad de los mercados”.
Riesgo país: ¿qué determina el indicador?
El Riesgo País es un indicador elaborado por el JP Morgan que mide la diferencia que pagan los bonos del Tesoro de Estados Unidos contra las del resto de los países. Si el riesgo país es alto puede repercutir negativamente en la llegada de inversiones a largo plazo, clave para realizar obras. Además, complica las necesidades financieras de una nación. En el caso argentino, ayer cerró en 2.044 puntos básicos. Si se compara con países de la región, Brasil registra 318 puntos y Uruguay sólo 140 unidades. Tienen más chances de acceder al mercado voluntario de créditos y en condiciones más ventajosas que Argentina.
Vencimientos de deuda: ¿cuáles son las dudas de los analistas?
Según Equilibra, Centro de Análisis Económico, el mercado tiene dudas acerca de las posibilidades de que la Secretaría de Finanzas renueve sus vencimientos de deuda en los próximos meses. Entre junio y septiembre, los vencimientos ascienden a $ 2,7 billones, de los cuales más del 70% corresponde a deuda CER y cuyos tenedores seguramente exigirán nueva deuda del mismo tipo para renovar vencimientos. El Banco Central y -en menor medida- la Anses salieron a comprar bonos CER, en particular con vencimiento en 2023, para ponerle un piso a los precios y un techo a las tasas,
