Nicolás Alberto - Presidente de Proacción S.A. (Télam)
Febrero terminó con bajas en las últimas ruedas pero no fueron suficientes para poner en números rojos al mes. En el segundo mes del año la Bolsa ganó 1,81% y acumuló así un resultado del 16,66% para lo que va del año. Las perspectivas globales, la entrada de inversores y la salud de la economía determinarán como sigue la suerte del mercado.
El tono positivo para las acciones de empresas argentinas no se detuvo en febrero, pero sí empezó a marcar la necesidad de seleccionar seriamente la cartera, porque cada vez más el mercado se divide entre ganadoras y perdedoras.
En los números globales el índice Merval de la Bolsa porteña cayó en las últimas ruedas de la semana pasada pero aún así salvó el mes con una suba del 1,81%.
Para adelante, el contexto externo hasta ahora muy favorable a las subas, la posibilidad del ingreso de más inversiones del exterior y las noticias de que la economía empieza a despegar van a determinar como siga el índice.
El Merval cerró la semana pasada en 19.117 puntos pocos días después de haber logrado superar la barrera psicológica de los 20.000 por primera vez en su historia. Si miramos los últimos cinco días de operación antes de los feriados de carnaval, el panel líder finalizó con bajas generalizadas.
Por el lado de las bajas, las más significativas las presentaron Celulosa, Mirgor, Grupo Financiero Galicia y Banco Francés. Entre los ganadores de la semana se contaron San Miguel, Transportadora de Gas del Sur, Transener y Comercial del Plata.
Pero si en lugar de mirar los últimos días se analiza lo que pasó en el mes lo que surge es que la Bolsa entró en el terreno de la selectividad: ya no es sólo invertir en acciones, sino saber en cuales. El panel líder estuvo fuertemente dividido en febrero, con un rango de variaciones de entre 19% y -14%, según la empresa.
La tasa de los plazos fijos algunas alternativas distintas a evaluar.
En un sistema cada vez más líquido, los bancos pagan cada vez menos por los depósitos de sus clientes. En febrero, el promedio que remuneran los plazos fijos cayó al 16,8%, cuatro puntos por debajo de la inflación esperada del 20,8%. La Lebac y los bonos en pesos arrojan rendimientos de más del 22%.
Datos publicados por el Banco Central respecto de la tasa promedio que se paga por depósitos de menos de $ 100.000 muestran que finalmente ese indicador cayó por debajo del 17%, que es el tope de la banda de metas de inflación.
La inflación esperada para los próximos meses, del 20,4%, promete descapitalizar a todos los que pongan a sus ahorros a tasas por debajo de ese nivel, sobre todo en los primeros seis meses del año en los que se esperan movimientos de precios mayores.
El pobre rendimiento del ahorro bancario preocupó al propio BCRA, que dijo que analiza cambiar las regulaciones de encajes para que las entidades dejen de pagar tasas tan bajas.
Mientras tanto, los ahorristas siguen teniendo opciones para obtener tasas por encima de la inflación en el mercado de capitales. Las letras Lebac todavía están por encima de la inflación esperada y distintos bonos en pesos ofrecen también oportunidades en un contexto de dólar planchado que arroja pocos resultados.
La Lebac a 30 días paga una tasa del 22,75% anual, casi seis puntos porcentuales por encima del plazo fijo. Para quienes estén dispuestos a activos más complejos, los bonos con CER arrojan tasas de retorno de 0,5% y el 4,4% por encima de lo que varíe la inflación, mientras que los títulos a tasa variable parten del 21% de rendimiento esperado.
En momentos en el que el dólar no encuentra fuerza, la alternativa de colocar tenencias en dólares en Letes permite obtener un rendimiento seis veces mayor al que pagan los plazos fijos bancarios en moneda extranjera y, para quienes invierten en ellas con pesos, supone la posibilidad de comprar a un precio hasta 30 centavos por debajo del minorista.
Las Letes son emisiones de deuda de corto plazo a tasa fija que son consideradas de las inversiones más seguras para hacer en dólares. La seguridad se las da, precisamente, su plazo corto en un momento en que colocaciones de deuda de más largo plazo, entrada de inversiones financieras, liquidaciones de exportaciones del agro y otras fuentes de oferta de divisas garantizan la capacidad de pago del Gobierno Nacional en el corto y mediano plazos.
En ese orden, colocar a 3 y a 6 meses entonces pasa a ser un plazo fijo muy rendidor si tenemos en cuenta que los bancos -repletos de dólares tras el blanqueo- pagan menos de 1 punto anual por los plazos fijos en moneda extranjera.
Pero lo más interesante de las Letes está en su precio para quienes las compran con pesos. A quienes ofrecen pesos por esas letras, se les concede el equivalente en dólares a un tipo de cambio conocido como Comunicación A 3500 y que surge de una encuesta a operadores mayoristas. Por ejemplo, mientras que el precio minorista promedio del dólar el 24 de febrero pasado fue de $ 15,76, el dólar Comunicación 3500 estaba en $ 15,45 0,31 centavos por debajo.
Con respecto al mercado internacional sin lugar a dudas la noticia de la semana fue el debut de snapchat. La empresa recaudó u$s 3.400 millones en su oferta pública inicial que dejó u$s 17 por acción y en su debut en el primer día cerro a u$s 24,48 por acción con una suba de casi 44%. La OPI de snap fue suscripta más de 10 veces, lo que indica un fuerte apetito por los que se tradujo en un enorme salto en su primer día de cotización.
