CONFERENCIA. Presidente del Banco Central, Santiago Bausili.
En medio de las advertencias sobre el riesgo de un plan monetario sin acumulación de reservas, tanto de entidades internacionales -entre ellas Barclays y JP Morgan- como del ámbito local, el Banco Central (BCRA) anunció ayer el inicio de una nueva etapa de su programa monetario, orientada a consolidar la estabilidad de precios, remonetizar la economía y acumular divisas internacionales.
Entre los puntos centrales del anuncio, se aplicará un nuevo sistema para el régimen de flotación entre bandas. A partir del 1 de enero de 2026, el techo y piso de la banda cambiaria evolucionarán cada mes al ritmo del último dato de inflación mensual informado por Indec (T-2). Por ejemplo, el ajuste será del 2,5% en enero, correspondiente a la inflación de noviembre, lo que llevaría el techo a $1.564.
En ese sentido, el Central explicó que las bandas actuarán como límite ante movimientos extremos del tipo de cambio, aunque su ajuste mensual no considera la inflación de Estados Unidos (EEUU), lo que implica un aumento del techo en términos reales a lo largo del tiempo. Hasta ahora, el ajuste se ubicaba en 1%.
En una conferencia de prensa, el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, explicó que bajo el esquema anterior, el techo de la banda se incrementaba en términos reales a lo largo del tiempo, ya que el ritmo de deslizamiento no se ajustaba por la inflación, a diferencia de otras monedas. Esta situación generaba una apreciación real del tipo de cambio. Con el nuevo esquema, que atará la evolución de las bandas directamente a la inflación, se busca mantener el valor real del tipo de cambio oficial, evitando la apreciación y dotando de mayor flexibilidad para la acumulación de reservas. El objetivo es que las bandas sigan cumpliendo su función de limitar riesgos de movimientos extremos, pero de una manera más consistente con la realidad inflacionaria local, según consignó el diario “La Nación”.
Acumulación
El gobierno de Javier Milei, a través de la dirección del BCRA, también se comprometió a acumular reservas internacionales. Así, el Central iniciará un programa de compras de divisas consistente, según indicó la propia entidad, con la demanda de dinero: se prevé un aumento de la base monetaria del 4,2% al 4,8% del PBI para diciembre de 2026, abastecido mediante compras por U$S10.000 millones.
Si la demanda de dinero aumenta 1% del PBI, las compras podrían llegar a U$S17.000 millones sin generar presiones inflacionarias.
Asimismo, el monto diario de ejecución será equivalente al 5% del volumen diario del mercado de cambios, con posibilidad de compras en bloque si la liquidez del mercado lo permite.
“El esquema de bandas, la medida de hoy, lo ratifica, lo confirma como el régimen cambiario que estamos implementando y ratifica que confirmamos que creímos que es el mejor régimen para las circunstancias de la economía argentina actual. Que las bandas se ajusten con la inflación no quiere decir que va a ser mayor o menor, va a depender de la inflación. Se le está dando un grado de flexibilidad a las bandas y nosotros creemos que esto es un aporte para la reducción de incertidumbre hacia adelante”, dijo Bausili. “O sea, cuando las variables son discrecionales y fijas, se generan escenarios donde aumenta la incertidumbre en lugar de reducirla. Todo el esquema del programa de compras está anclado alrededor del reconocimiento de que entramos en una fase en la economía que va a estar caracterizada por el crecimiento económico y la remonetización de la economía”, agregó.
Además, indicó que el nuevo mecanismo “es muy consistente con el sendero de baja de la inflación, porque, como el Presidente ha señalado en varias ocasiones, desde el punto de vista monetario está relacionado con un exceso de oferta”.
