1- ¿Qué más faltó en el contexto de crisis?
La semana estuvo marcada por anuncios y un nuevo salto en el dólar
La ministra de Economía Silvina Batakis comenzó la semana realizando anuncios sobre el plan que pretende llevar adelante. En ese sentido, la ministra marcó como eje ordenador el cumplimiento del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), específicamente lo relacionado con señales fiscales que permitan al Poder Ejecutivo Nacional alcanzar la meta de déficit primario del 2,5% del PBI. Por esto, Batakis habló sobre la implementación de la “cuenta única” del Estado, que tendrá por objetivo canalizar el fondeo hacia las distintas áreas de la administración pública. “Algo que incluso estaba contemplado en el acuerdo con el FMI como una medida para simplificar la gestión presupuestaria”, advirtió. También habló de desarrollar un plan para mejorar la gestión del exceso de liquidez. Ante los anuncios de la ministra, la reacción de los mercados no fue la esperada. La incertidumbre ganó terreno, los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) detallaron que la inflación de junio fue 5,3% y luego de que la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) incrementara la alícuota (del 35% al 45%) a la percepción a cuenta de los impuestos a las Ganancias y sobre los Bienes Personales para operaciones destinadas a consumos en dólares para viajes y gastos fuera del país, el dólar se disparó notablemente y terminó la semana rondando los $300.
2- ¿Hay tranquilidad en el Gobierno?
Comodidad por el tipo de cambio, al que califican de competitivo
En contrapartida del aumento del dólar blue y los financieros y con una brecha cambiaria entre el oficial y el paralelo que roza el 130%, el presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Miguel Pesce, descartó la existencia de problemas cambiarios. En las últimas horas, el economista reforzó el discurso del Gobierno en torno al valor del dólar oficial y la comodidad que provoca este tipo de cambio. En diálogo con Télam, Pesce habló sobre la razón por la que el BCRA está acelerando la tasa de devaluación y explicó que, al comenzar a superarse los efectos de la pandemia de covid-19 sobre la economía, se cambió el paso devaluatorio “buscando que el tipo de cambio no pierda en términos reales”. “Estamos con un tipo de cambio real multilateral competitivo, en niveles apropiados para nuestras exportaciones”, aseguró el titular del BCRA. Y detalló: “las exportaciones industriales vienen creciendo a una tasa del 30% interanual, lo que demuestra que no hay un problema cambiario en nuestra competitividad”.
3- ¿Tiene techo la inflación?
Las expectativas son bajas
Por lo pronto, la respuesta no parece positiva. Incluso, a causa de este proceso, un alimento básico como el pan será más caro en la provincia desde mañana. El Centro de Industriales Panaderos indicó que los ajustes en los precios rondarán entre un 8% y un 20% y el valor del kilo se ubicará entre $290 y $340, dependiendo de la panadería. En lo que va del año la inflación no ha dado tregua en el país, y parece haberse encarnizado particularmente con el Noroeste Argentino (NOA). La variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) entre enero y el mes pasado alcanzó un 36,2% en la Argentina, de acuerdo con el informe difundido por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). Pero, para el caso del NOA, el acumulado de la variación del IPC para el mismo período llega a un 37,6%; es decir, casi un punto y medio porcentual más que la media nacional. Si se compara la inflación del mes pasado respecto de la de mayo, el registro para el NOA se ubica casi imperceptiblemente por debajo del promedio del país. Mientras que el Indec midió para la Argentina una inflación mensual de un 5,3%, para el caso de nuestra región este ítem alcanzó un 5,2%. El futuro parece poco esperanzador porque las primeras dos semanas de julio estuvieron cargadas de tensiones para la gestión del Frente de Todos (FdT) tras la salida de Martín Guzmán. Es por esto que consultoras privadas ya anticipan que la inflación de este mes podría ubicarse entre el 6% y el 7%, como consecuencia de distintos factores, como el impacto de las restricciones a las importaciones; la emisión monetaria; las subas preventivas de precios; y el salto del dólar libre.
4- ¿Nos encontramos en un régimen de alta inflación?
las Variaciones se miden semana a semana en el país
El economista Alfredo Zaiat fue categórico en su ciclo de podcast “Otros Ojos. Economía sin vendas” al resaltar que el índice inflacionario registrado en junio rompió el leve retroceso que se había evidenciado desde el pico del mes de marzo y esto dejó en evidencia la imposibilidad de cumplir las metas que había trazado el ex ministro de Economía. “Argentina ingresó a un régimen de alta inflación. Este régimen implica que se navegue cómodamente por una inflación superior al 50%, que la inflación mensual sea superior al 5%, tener dos o más años con inflación superior al 40% y tener el doble de inflación promedio en los últimos 10 años”, definió Zaiat sobre este concepto económico. En relación a esto, el economista puntualizó que lo más importante a entender es cómo cambian los comportamientos de los agentes económicos, frente a las variaciones de precios. “Los aumentos de precios se vuelven muy sensibles, ya que el incremento de los precios internacionales, el tipo de cambio o cualquier evento que genere incertidumbre en la economía, como la renuncia de Guzmán, hace que se remarquen precios de forma preventiva y con variación importante, como lo que sucedió en los primeros días de julio”, enfatizó. En relación a esto, Zaiat sostuvo que el principal motivo que explica estas remarcaciones es la propia aceleración de la inflación, porque los agentes económicos buscan cubrirse ante la incertidumbre que provoca el proceso inflacionario y la incertidumbre se termina retroalimentando con la inflación. “Este comportamiento no es solo de las empresas, sino también de los consumidores que aceleraron consumos, compras de dólares para ahorros o aquellos que retiraron dólares de los bancos”, puntualizó.
5- ¿Una gestión presionada?
El campo salió a las rutas y la CGT anunció una movilización
El último miércoles se llevó adelante el cese de comercialización de hacienda y granos al que convocó la Mesa de Enlace. Desde el emblemático cruce de las rutas 14 y 16 (Gualeguaychú) -el lugar que supo concentrar los reclamos por las retenciones móviles, en 2008- el campo volvió a manifestarse y plasmar su descontento ante la realidad económica, el desabastecimiento de gasoil y las políticas impulsadas por el Gobierno para el sector. Después de esta medida de fuerza que se prolongó por 24 horas, la mesa chica de la Confederación General del Trabajo (CGT) anunció su primera protesta al gobierno de Alberto Fernández. La marcha será el 17 de agosto y tendrá como objetivo reclamar contra la inflación y los formadores de precios, pero, en la práctica, será una medida de fuerza que apuntará al Gobierno para que corrija el rumbo económico.
6- ¿Hay más presiones para el gobierno?
Los mercados están expectantes y Fernández busca respaldo
La llegada de Batakis al palacio de Hacienda generó expectativas y en un país como el nuestro resulta casi trascendental ver el impacto que tiene una designación en los mercados y en los acreedores. Durante esta agitada semana que atravesamos, Batakis logró superar su primer test de deuda gracias a que el Tesoro recaudó 122.607 millones de pesos durante la primera licitación bajo su gestión, y las expectativas sobre la continuidad de la estabilización del mercado de deuda están puestas en las próximas operaciones, con el refinanciamiento de parte del sector privado. De esta forma, la cartera de Economía logró superar con creces los vencimientos semanales por 8.851 millones de pesos, por lo que obtuvo un financiamiento neto de 113.800 millones, para embolsar para futuras obligaciones. El comunicado de la cartera ministerial señaló además que se realizó un canje de títulos para postergar vencimientos del segundo semestre de 2022, pues la “conversión de la Lede S29L2 y la Lecer X29L2 con vencimiento el 29 de julio de 2022 reduce los vencimientos proyectados del mes en aproximadamente $190.400 millones”. En esta sintonía, el Banco Central anunció medidas para acompañar la recuperación del mercado de deuda en pesos, y sostener la demanda de los títulos del Tesoro, de parte de los bancos. Entre las iniciativas, se indicó que la entidad bancaria seguirá participando en el mercado secundario para sostener el mercado, y por otro lado, se instrumentó una nueva herramienta para permitirle a los bancos pagar una prima para adquirir una opción financiera, como forma de garantizar un precio mínimo para vender los títulos a la autoridad monetaria. La próxima licitación tendrá lugar el miércoles 27 de julio, según informó Economía, a través de la cual se intentará cubrir los vencimientos del Estado. Y esto sucederá un día después de que el presidente Alberto Fernández viaje a Estados Unidos para reunirse con su par Joe Biden. Dentro del Gobierno consideran casi trascendental una foto con el mandatario norteamericano para mostrar una “agenda positiva” con la potencia del norte. En el marco de esa gira no se descarta que Silvina Batakis pueda reunirse con la directora gerenta del FMI, Kristalina Goergieva.
7- ¿Cómo nos mira el mundo?
El riesgo país no cede y los bonos oscilan entre buenas y malas
En este escenario plagado de interrogantes, el impacto sobre los títulos de deuda y en los niveles de riesgo país se hace evidente. En el último día hábil de la semana los bonos soberanos en dólares rebotaron de forma parcial, algunos de estos títulos cerraron la jornada con variaciones positivas, pero otros siguieron marcando nuevas caídas. Los avances entre los bonos argentinos que rigen bajo legislación extranjera se dieron en aquellos que vencen en 2030, 2038 y 2044, con subas de entre 0,22% y 1,08%. En tanto, el resto de los títulos terminó la jornada en rojo, con bajas que llegaron hasta el 0,57 por ciento. Por su parte, según los especialistas, con la mejora parcial de los bonos, el riesgo país registró un leve descenso de dos puntos básicos para ubicarse en 2.754 unidades. Con estas cifras, el indicador elaborado por JP Morgan continúa en zona de máximos desde la reestructuración de la deuda que realizó el Gobierno con los bonistas en 2020.
