01 Septiembre 2002 Seguir en 
RIESGO DE UN FESTIVAL DE BONOS.- La falta de un consenso político para avanzar en las reformas necesarias para diseñar un programa sustentable alejó la posibilidad de alcanzar un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Pese a ello, el dólar no registró variaciones y cerró en $3,65, con el Banco Central ganando reservas, lo cual evidencia una fuerte falta de liquidez. Hacia adelante, preocupa la tibia reacción del Ejecutivo a la postergación de las negociaciones del FMI, si bien es un dato positivo que se reconozcan las críticas del organismo. El riesgo es que esta falta de gobernabilidad termine en una futura emisión monetaria. De hecho, el Gobierno sigue acumulando pasivos contingentes, que probablemente se traduzcan en un festival de bonos, comprometiendo a las próximas administraciones: la restitución del 13% de sueldos, jubilaciones y pensiones; la creciente compensación a bancos (ahora se podría agregar otra por la postergación de la aplicación del CER); la renegociación de tarifas públicas (podría verse obligado a otorgar subsidios a fin de evitar aumentos de tarifas); y la acumulación de intereses de la deuda pública por la mora a raíz del default (se deberán reconocer cuando se discuta la renegociación de la deuda).
AVANCES EN EL PAGO DE DEUDAS.- En el plano económico-financiero, esta semana hubo avances sobre el pago de deudas bancarias con títulos públicos y Cedro. El Senado modificó el proyecto de la cancelación de deuda bancaria con títulos públicos (con lo cual, la iniciativa deberá retornar a Diputados, cuerpo que para modificarlo deberá contar con mayoría especial,) y luego será reglamentado por el Banco Central. Este proyecto prevé que los deudores en categorías 1, 2 y 3 (aquellos cuya mora no supera los 6 meses) sólo podrán cancelar deuda utilizando Cedro; y que los deudores de categorías 4, 5 y 6 (morosos e incobrables) podrán hacerlo por los próximos 90 días con cualquier título público del Gobierno Nacional. Esta medida alcanzaría a quienes tengan deudas de hasta $500.000, pero sólo podrán cancelar con bonos hasta $300.000. Por su parte, los bancos podrían utilizar dichos bonos para la cancelación de redescuentos. Habrá que ver a qué valor se realiza el canje de redescuentos por bonos, pero con esta medida seguramente se beneficiarán los bancos que hubieran tomado prestado más del BCRA.
LA INDEXACION.- Respecto de la aplicación del CER a préstamos, se trabaja en lo siguiente: establecer un monto a partir del cual se aplicará el CER (el proyecto de diputados prevé un monto de $400,000 para la prórroga dispuesta recientemente; los banqueros quieren reducirlo a $150,000; y establecer de qué forma se hará el cobro y la aplicación del CER devengado desde enero. Existe mayor consenso respecto de que se cobre un porcentaje hoy y el resto se capitalice, alargándose el plazo.
SE CONTRAE EL CONSUMO.-En relación con los indicadores de consumo, las ventas en supermercados en julio arrojaron una contracción de -1,4%, luego de registrarse una contracción real de -15,1% en el segundo trimestre con respecto del primero. En valores corrientes se observó una mejora del 4,8% y del 22,2%. No obstante, los volúmenes físicos nos muestran una contracción de -27,7%. Por otra parte, las ventas en centros de compras (shoppings) disminuyeron en -4,2%, luego de mejorar durante el segundo trimestre en 11,6% respecto del primero.
DEMANDA Y PRODUCCION.- Respecto del nivel de actividad, continúa percibiéndose la diferenciación entre los sectores ligados a la producción de bienes exportables y los ligados a los no transables (servicios). Mientras que los primeros habrían alcanzado un piso, los no transables seguirían contrayéndose debido a la disminución de la demanda doméstica, aun cuando en términos nominales haya aumentando. Esta tendencia continuará en la medida en que no comience a recuperarse el empleo y los salarios sigan reduciéndose en términos reales.
LA CONSTRUCCION ES UNO DE LOS SECTORES MAS GOLPEADOS.- Los datos publicados por el INDEC muestran que el sector de la construcción ha resultado uno de los más golpeados por la devaluación, dado su carácter de bien durable y no transable, condición que se ve agravada aún más por la falta de créditos y prefinanciaciones. En efecto, según el ISAC, el sector de la construcción arrojó durante julio último una contracción de -4,4%, en términos desestacionalizados. Asimismo, se contrajo en -37.2%. De acuerdo con estas cifras, en lo que va del año, la actividad acumula una variación negativa de -38.3%.
AVANCES EN EL PAGO DE DEUDAS.- En el plano económico-financiero, esta semana hubo avances sobre el pago de deudas bancarias con títulos públicos y Cedro. El Senado modificó el proyecto de la cancelación de deuda bancaria con títulos públicos (con lo cual, la iniciativa deberá retornar a Diputados, cuerpo que para modificarlo deberá contar con mayoría especial,) y luego será reglamentado por el Banco Central. Este proyecto prevé que los deudores en categorías 1, 2 y 3 (aquellos cuya mora no supera los 6 meses) sólo podrán cancelar deuda utilizando Cedro; y que los deudores de categorías 4, 5 y 6 (morosos e incobrables) podrán hacerlo por los próximos 90 días con cualquier título público del Gobierno Nacional. Esta medida alcanzaría a quienes tengan deudas de hasta $500.000, pero sólo podrán cancelar con bonos hasta $300.000. Por su parte, los bancos podrían utilizar dichos bonos para la cancelación de redescuentos. Habrá que ver a qué valor se realiza el canje de redescuentos por bonos, pero con esta medida seguramente se beneficiarán los bancos que hubieran tomado prestado más del BCRA.
LA INDEXACION.- Respecto de la aplicación del CER a préstamos, se trabaja en lo siguiente: establecer un monto a partir del cual se aplicará el CER (el proyecto de diputados prevé un monto de $400,000 para la prórroga dispuesta recientemente; los banqueros quieren reducirlo a $150,000; y establecer de qué forma se hará el cobro y la aplicación del CER devengado desde enero. Existe mayor consenso respecto de que se cobre un porcentaje hoy y el resto se capitalice, alargándose el plazo.
SE CONTRAE EL CONSUMO.-En relación con los indicadores de consumo, las ventas en supermercados en julio arrojaron una contracción de -1,4%, luego de registrarse una contracción real de -15,1% en el segundo trimestre con respecto del primero. En valores corrientes se observó una mejora del 4,8% y del 22,2%. No obstante, los volúmenes físicos nos muestran una contracción de -27,7%. Por otra parte, las ventas en centros de compras (shoppings) disminuyeron en -4,2%, luego de mejorar durante el segundo trimestre en 11,6% respecto del primero.
DEMANDA Y PRODUCCION.- Respecto del nivel de actividad, continúa percibiéndose la diferenciación entre los sectores ligados a la producción de bienes exportables y los ligados a los no transables (servicios). Mientras que los primeros habrían alcanzado un piso, los no transables seguirían contrayéndose debido a la disminución de la demanda doméstica, aun cuando en términos nominales haya aumentando. Esta tendencia continuará en la medida en que no comience a recuperarse el empleo y los salarios sigan reduciéndose en términos reales.
LA CONSTRUCCION ES UNO DE LOS SECTORES MAS GOLPEADOS.- Los datos publicados por el INDEC muestran que el sector de la construcción ha resultado uno de los más golpeados por la devaluación, dado su carácter de bien durable y no transable, condición que se ve agravada aún más por la falta de créditos y prefinanciaciones. En efecto, según el ISAC, el sector de la construcción arrojó durante julio último una contracción de -4,4%, en términos desestacionalizados. Asimismo, se contrajo en -37.2%. De acuerdo con estas cifras, en lo que va del año, la actividad acumula una variación negativa de -38.3%.
Lo más popular
Ranking notas premium
