Sergio Massa/ARCHIVO
Antes o después del cambio de gobierno, el “Plan Llegar” terminará con una gran devaluación, advierte el Instituto para el Desarrollo Social de la Argentina (Idesa). Ese programa había sido promovido por el actual ministro de Economía, Sergio Massa. En términos simples, la estrategia consiste en resignarse a mantener alto el déficit fiscal financiado con emisión monetaria, explica la entidad dirigida por el economista Jorge Colina. Para reprimir el impacto inflacionario se absorbe el exceso de emisión con las Letras de Liquidez (Leliq) y se atrasa el tipo de cambio oficial. Así, el Banco Central aumenta su pasivo (emisión de Leliq) y reduce su activo (pierde reservas por el atraso cambiario). El aumento del pasivo y la baja del activo del Banco Central llevan fatalmente en algún momento a un salto devaluatorio, señala el reporte al que accedió LA GACETA.
¿El “Plan Llegar” logrará su objetivo de que la devaluación se produzca después del cambio de gobierno? Una manera de cuantificar la tensión por la que transita el “Plan Llegar” es contrastando las reservas con las Leliq medidas en dólar oficial. Según información publicada por el Banco Central, Idesa observa lo siguiente:
• En diciembre de 2017 las reservas eran de U$S 55.000 millones y las Leliq medidas en dólares eran U$S 65.000 millones.
• En diciembre de 2019 las reservas eran de U$S 45.000 millones y las Leliq medidas en dólares habían caído a U$S 20.000 millones.
• En mayo de este año las reservas son de U$S 33.000 millones y las Leliq medidas en dólares volvieron a ascender a U$S 60.000 millones.
Estos datos muestran que, justo antes que se desatara la crisis cambiaria en el anterior gobierno, el monto de las Leliq medidas en dólares era muy similar al actual. En esa instancia crítica, recuerda Idesa, la cotización del dólar pasó de $ 20 a $ 60 entre 2017 y 2019. “Esta fuerte devaluación licuó a un tercio las Leliq medidas en dólares. Desde este punto de partida, al no haber reducido el déficit fiscal el actual gobierno volvió a triplicar las Leliq pero con un nivel de reservas mucho menor. Esto preanuncia una nueva gran devaluación”, alerta la entidad.
Desde el punto de vista político, la preocupación es si el “Plan Llegar” cumple con su cometido de que el salto devaluatorio se produzca después del cambio de gobierno. Pero desde el punto de vista de la gente, lo importante es si luego del salto devaluatorio emerge o no la oportunidad para terminar con la decadencia, aclara el instituto. Cabe alertar el riesgo de que la licuación que provocará la gran devaluación tiente a las nuevas autoridades a posponer el abordaje de las disfuncionalidades y distorsiones del sistema tributario, la coparticipación, el sistema previsional y las superposiciones de gastos entre niveles de gobierno. “Dicho de otro modo, que por falta de visión y/o de audacia política, el final del “Plan Llegar” sea el inicio del “Plan Llegar II” en vistas a las elecciones de medio término de 2025”, puntualiza.
Aunque la licuación generada por la gran devaluación sea acompañada con un ajuste fiscal explícito tampoco cambiará los resultados. Aumentar impuestos y bajar gastos aplicando el “lápiz rojo” es apostar al fracaso, dice Idesa. La razón es que se mantiene la mala organización del Estado que es la fuente generadora de los déficits financieros y de gestión. Esto quedó en evidencia con la política de “déficit cero” del gobierno de Cambiemos en 2019. Se bajó el déficit primario a cerca de cero con aumento de los derechos de exportación y forzando reducciones en partidas presupuestarias. La experiencia mostró que rápidamente se volvió al déficit. Frente a un problema organizacional, los ajustes fiscales no son la solución, señala.
