El Banco Central distinguió a dos estudiantes de la UNT

Ambos tienen 22 años y cursan la Licenciatura en Economía de la Facultad de Ciencias Económicas de la UNT. Hace unos meses, por impulso del profesor Osvaldo Meloni, se unieron para elaborar un trabajo que presentaron el 8 de julio para la convocatoria nacional del Premio Anual de Investigación Económica Dr. Raúl Prebisch, del Banco Central (BCRA). Esta semana volvieron de Buenos Aires con el primer premio ($ 7.000), en la categoría Estudiantes Universitarios. En una entrevista con LA GACETA, Gustavo Sergio Angel (A) y Enrique Martín Luccioni (L) dieron detalles sobre el estudio y comentaron que, tras recibir la distinción -para la cual se presentaron decenas de estudiantes de todo el país-, funcionarios del BCRA los animaron a continuar investigando en la materia que se denomina Desarrollo de instrumentos financieros y crédito a PyME: lecciones de la experiencia internacional.
Angel y Luccioni propusieron un marco teórico que detalla el funcionamiento del mercado crediticio a PyME, e identificaron cuáles son las variables económicas, institucionales, regulatorias, geográficas y sociales que determinan el tipo y la calidad de la información disponible por los demandantes y por los oferentes del préstamo. Este basamento teórico fue contrastado empíricamente por medio de un análisis de regresión, utilizando una base de datos obtenida a partir de una encuesta a 8.000 PyME de más de 30 países que efectuó el Banco Mundial.
Los estudiantes concluyeron que el desarrollo de instrumentos de financiamiento basados en información sólida, es decir, no sólo las tradicionales (deudas, libros conta- bles, etcétera), sino también algunas poco comunes (información del dueño de la PyME o scoring, un índice sobre el nivel de consumo de ese propietario), puede contribuir a aumentar la disponibilidad de crédito en todo tipo de PyME.

- ¿Por qué usaron seudónimos?
A: El concurso era para chicos universitarios de todo el país, de las Ciencias Económicas. No podía intervenir ningún director ni docente en el trabajo y ninguno de los participantes podía ser familiar de personal del BCRA. Entonces, yo usé el seudónimo Adam Smith y Martín, Roma.

- ¿De qué se trata el trabajo?
L: No le dimos tanta importancia a las variables directamente económicas, como la tasa de interés, sino al entorno que rodea a las PyME, geográfico, social, regulatorio, jurídico, institucional, en un contexto mundial; a cómo estas variables afectan al préstamo. Tratamos de caracterizar al oferente, al demandante, al entorno y al instrumento. Por la bibliografía que habíamos leído, veíamos que una empresa que cuenta con poca información se debe financiar con, por ejemplo, préstamos familiares, prestamistas informales o con fondos propios, porque no cuentan con información cuantitativa. Sí cualitativa, porque vos podés conocer a tu primo y prestarle plata. Lo que nosotros planteamos es que por medio de los instrumentos financieros, que son una tecnología, se puede financiar PyME con poca información usando información cuantitativa, pero información del dueño de la empresa y no de la PyME. Por ejemplo, la PyME puede no tener un libro diario, pero puede haber información del dueño de la empresa, y esa información es cuantitativa y puede usarla un banco internacional para darle un préstamo.

- ¿O sea que se pueden flexibilizar los requisitos?
L: Por ejemplo, una hipoteca usa el valor de una casa, y esta es información cuantitativa; tiene un valor que se puede medir. Aún si la PyME entró este año al mercado, a una hipoteca la puede sacar lo mismo el dueño de la PyME.
A: Por ejemplo, si yo soy un tipo al que no lo conoce nadie y que quiere poner una empresa, ¿cómo puedo hacer para que me presten si yo quiero instalar una empresa? Se supone que no es lo mismo que le prestés a un tipo que tiene un campo, o con mucha plata o que tiene un apellido conocido en Tucumán a que me la prestés a mí que no me conocés.
L: Es decir que en un marco simple él (por Gustavo) sólo se podría financiar con gente que conoce o con prestamistas informales.
- La idea sería entonces que los instrumentos más sofisticados de financiación puedan llegar a ese tipo de casos, cuando falte información. ¿Y qué alternativas han propuesto para ello?
L: No hemos propuesto ningún mecanismo; hemos descripto algunos que existen. Por ejemplo, hipotecas, leasing o algunos que no sabemos si se usan en la Argentina, como el scoring. Es un sistema que se fija en los registros de consumo del dueño de la empresa. Por ejemplo, viene alguien con mucha plata y pone una PyME; la PyME en sí no tiene información hoy, pero el dueño sí tiene un registro importante. Entonces, la idea es usar la información del dueño para el otorgamiento del crédito.

- ¿Para qué emplearon la base de datos?
A: Utilizamos una base de datos de una encuesta del Banco Mundial a 8.000 PyME de distintos países. La usamos para elaborar un estudio econométrico, un análisis de regresión, por medio del cual determinamos, en porcentajes, con qué se habían financiado las PyME. Por ejemplo, con un banco comercial. Las queríamos relacionar con un grupo de variables geográficas. Por ejemplo, si vive cerca o lejos de la ciudad. Según el marco teórico, a mayor distancia de la ciudad es más complicado financiarse con bancos. Si el encuestado no confía en el sistema financiero estatal, es probable que no se financie con bancos públicos, y sí con bancos internacionales. Es decir, cómo afecta cierto marco a la decisión del empresario: que haya mala justicia, que el empresario perciba inflación, etcétera.
L: También comprobamos que la variable edad no es tan importante. Vos podés tener un libro de un año de antigüedad, pero si recurrís a la información del dueño, por ejemplo, hay un aporte mayor que puede facilitar la calificación.
A: Debe haber un marco institucional y regulatorio estable y sin muchas restricciones. Esa es una de las conclusiones del estudio. Además, que el empresario tenga un buen acceso a la información y un ambiente o atmósfera propicia desde el punto de vista jurídico. Que se respete el derecho de propiedad. Por ejemplo, que no te saquen un 35% de la soja. La propiedad no es un tractor solamente, sino también la producción.
L: El mercado puede hacer bien todo lo demás. Pero el Gobierno nacional debe trabajar para que ese marco sea adecuado. Y no sólo que haya un buen marco, sino que el empresario lo perciba.

Redrado les entregó el primer premio
El tucumano Martín Luccioni (al medio) y el salteño Gustavo Angel (derecha), ambos estudiantes de 22 años de la Licenciatura en Economía de la Facultad de Ciencias Económicas de la UNT, recibieron esta semana el primer premio ($ 7.000) en la categoría Estudiantes Universitarios del Premio Anual de Investigación Económica Dr. Raúl Prebisch. El presidente de Banco Central (BCRA), Martín Redrado (izquierda), les entregó la distinción. El segundo premio de esta categoría fue declarado vacante. El jurado estuvo compuesto por Julio Olivera, José Fanelli, Redrado, Miguel Pesce, Arnaldo Bocco y Jorge Carrera. El jurado declaró desierto el primer premio de la categoría Jóvenes Profesionales. El ganador del segundo premio ($ 10.000) fue Shocks externos e inversión: canales de transmisión y rol de la política monetaria en los países emergentes, de Fernando Martín López Amorós.