Innovaciones peligrosas

En los noventa llegaron nuevos instrumentos a las Bolsas para bajar el costo de la financiación, multiplicar los créditos y fortalecer la demanda. Sobresalieron los canjes, los derivados y la securitización. Esta última, a través  de fondos de inversión, vino para transformar préstamos -hipotecas de casas y prendas de vehículos- en títulos valores que se colocarían en  los mercados. De este modo surgió un fondeo alternativo a los bancos que otorgaría liquidez, porque  separaba los activos de los balances al independizarlos del negocio, lo que para el inversor fue diversificar el riesgo y un mejor retorno.
Avanzó la securitización, pero ¿qué sucedió? Parece que la estandarización de los nuevos documentos y las prácticas descuidó -nada menos- de explorar las consecuencias contables y reguladoras de la financiación fuera de los balances. Como siempre en la economía, los hombres hacen lo que quieren menos dejar de sufrir las consecuencias.
Ahora se trata de cuantificar el agujero de las hipotecas de baja calidad en EEUU y ya quedó reducido el monto  inicial de U$S 100.000 millones porque el problema parece que alcanza al 7% del PBI de ese país. Los inversores saben lo difícil que es salir del colapsos con la Bolsa en baja y esta semana hubo una recuperación por la buena señal de menos interés y más fondos, porque a los instrumentos complicados hay que hacerles posible la inversión.