"Diversificar es la regla básica"

Se cierra el año y se abren expectativas para 2007. Quien tiene algún capital guardado, no importa su envergadura (si es una empresa grande o un pequeño inversor), puede tomar en cuenta la sugerencia que formula Ricardo Schefer, el economista de la Universidad del Centro de Estudios Macroeconómicos de Argentina (Ucema). "Hay que seguir la tendencia de los inversores profesionales: diversificar es la regla básica", indicó en una entrevista telefónica concedida a LA GACETA.

¿Dónde conviene invertir?
-Ante todo, es bueno diversificar adecuadamente la inversión, de tal manera que se puedan controlar los riesgos. Si alguna cosa falla, no se dañará toda la cartera. Los fondos de pensiones, por ejemplo, siempre están atentos para armar un portfolio que tenga riesgos controlados, pero sin descuidar que haya una buena rentabilidad. Y esto se da también a la hora de elegir acciones o monedas. El oro es bueno en una pequeña proporción de la cartera de inversión.

¿Y hacia dónde puede orientar su capital el pequeño inversor?
-Vale la regla básica anterior y si puede invertir en ladrillos, no lo dude. Pero nunca debe hacerlo cuando está de moda, porque los precios son altos. Esto se da como en el mundo de las acciones, cuando se ve que anda bien y sus valores son titulares de los diarios es el mejor indicador para interpretar que no es el momento para comprar. Pero en "ladrillos" (adquisición de propiedades o construcción) es una buena defensa -de inversión- si se sabe comprar.

-¿Cuál será el escenario para los commodities?
-Los commodities estuvieron de moda a principios de año, pero hicieron una pequeña "agachadita" a mediados de año. Ahora retomaron la senda firme en la demanda de un mundo que crece muy fuerte, a un ritmo del 5%, inusualmente alto. Y como los commodities son insumos, hay mucha presión sobre los precios. A nivel local, como se trata de productos que se quieren colocar en otros países, pueden aparecer algunos intentos por tratar de aislar ciertos precios del mercado internacional. Los commodities están siguiendo el ciclo económico mundial y mientras dure seguirán altos. Pero si hay algo difícil de predecir son los tipos de cambio y los valores de los commodities.

-Con el crecimiento actual de la economía, ¿la Argentina se volvió más previsible?
-Pocas veces he visto tanto consenso entre los analistas respecto de los pronósticos. Puede decirse que hay un consenso en cuanto a la tasa de crecimiento económico. Existe un estrecho margen de diversidad de distintos analistas sobre la tasa de inflación, pero con un margen muy estrecho. Aunque todo esto no necesariamente quiere decir que van a acertar. Pero puede ser un síntoma de que no hay discrepancias sobre la continuidad del crecimiento económico así como las tasas de inflación. Todo esto me lleva a pensar que no hay ninguna voz de alarma para la economía que se viene.

-¿2007 será un año de crecimiento, a menor ritmo que los anteriores?
-Es un fenómeno natural. Creo que será difícil sostener una perfomance (de crecimiento económico al 9%) como se observó en los últimos tres años. Sin embargo, hay confianza de que 2007 será un año bueno.

-¿Cómo será el tipo de cambio?
-Para los estándares nuestros, creo que hoy está muy estable y la intención del Banco Central es mantenerlo en esa senda. La pregunta a formular es si podrá cumplir ese objetivo comprando dólares como lo hace actualmente. La estabilidad es una señal para que los empresarios puedan planificar sus ventas domésticas y externas. Intenta ser una regla de juego clara como lo piden los empresarios. Insisto, la intención del Central es mantener el tipo de cambio ajustado por inflación, pero eso estará supeditado al nivel de superávit fiscal que se logre.

-¿Qué debe hacer el Gobierno con el nivel de reservas actual?
-Atender las contingencias que surjan. Y tener un nivel alto de reservas es más que necesario para el país, ya que no tenemos al mayor prestamista del mundo que se llama FMI. Esa plata está trabajando y el BCRA compró oro, cosa que en la década de 1990 la participación de ese metal en las reservas era cero (hoy es 10%). Puede valorizarse con el tiempo, en un horizonte de largo plazo.