19 Julio 2025
El dólar
A pesar del agresivo aumento de las tasas dispuesto por el Tesoro en la última licitación, el dólar continúa su camino alcista. El tipo de cambio mayorista, considerado referencia clave del mercado, trepó ayer $12 hasta los $1.286, marcando un nuevo récord nominal histórico. En paralelo, el dólar minorista del Banco Nación alcanzó los $1.300, mientras que el promedio publicado por el Banco Central lo ubicó en $1.300,73.
Se trata de la cuarta suba semanal consecutiva para la divisa oficial, que acumuló un incremento de $24,50 (+1,9%) en los últimos cinco días hábiles. Este comportamiento refleja tensiones en el mercado cambiario que no se disipan, pese a los esfuerzos del equipo económico por contener la demanda de dólares.
En una licitación de emergencia realizada el miércoles, el Gobierno logró colocar $4,7 billones, con el objetivo de absorber el exceso de liquidez que dejó el fin de las LEFIs. La mitad de ese monto se canalizó a través de letras Lecap con vencimiento en los próximos 30 días. Para incentivar la colocación, el Tesoro debió convalidar una Tasa Efectiva Mensual (TEM) del 3,3%, una señal clara de endurecimiento monetario.
No obstante, la reacción del mercado cambiario fue limitada. El dólar MEP subió $13,05 y cerró en $1.292,87, mientras que el Contado con Liquidación (CCL) escaló $15,41 hasta los $1.301. En ambos casos, la brecha con el oficial se mantuvo baja, en torno al 0,5% y 1,2%, respectivamente. El dólar blue, en tanto, avanzó $10 hasta los $1.305.
El mercado de futuros anticipa más subas
Operadores del mercado señalan que el Banco Central volvió a intervenir con fuerza en la curva de futuros, con un volumen operado de u$s1.440 millones en la semana. El mercado "pricea" una suba del 7,5% para julio en el tipo de cambio mayorista, aunque proyecta ajustes más moderados (2,6% mensual promedio) entre agosto y diciembre.
Este comportamiento refleja expectativas inflacionarias persistentes y una demanda sostenida de cobertura en dólares, pese a los esfuerzos oficiales por descomprimir la presión financiera.
¿Y las reservas?
En este contexto, el Banco Central logró aumentar sus reservas brutas en u$s554 millones este viernes, alcanzando los u$s40.387 millones, el nivel más alto en ocho jornadas. La mejora se explicó en parte por un desembolso de u$s314 millones de la CAF (Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe), además de una revalorización de activos como el oro.
Durante la semana, las reservas crecieron u$s1.335 millones, apuntaladas por compras del Tesoro (el miércoles, por ejemplo, sumó u$s500 millones). Sin embargo, el alza del dólar evidencia que la oferta oficial sigue sin alcanzar para calmar la demanda del mercado.
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