Con el dólar quieto, los bonos son la opción

Una mayor rentabilidad. Eso es lo que están buscando los ahorristas en tiempos en que la cotización del dólar prácticamente no se mueve en las pizarras. Quienes poseen algún capital marcaron una tendencia en los últimos dos meses de volcarse hacia los títulos públicos, a sabiendas de que el Gobierno -por lo menos hasta fines de año- no permitirá una disparada del dólar. Las intervenciones en el mercado del Banco Central, para controlar la divisa estadounidense, así lo demuestran.
Los activos preferidos de los inversores son los llamados "de renta fija", especialmente los títulos públicos debido a la elevada Tasa Interna de Retorno que presentaban y al valor que se comercializaban, muy por debajo de la paridad, indica un informe de la consultora Abeceb.com.
El mercado evaluó como satisfactorio el hecho de que la Nación haya mostrado apertura en las negociaciones con el FMI. Por lo tanto, a nivel global, se evidenció una disminución de la aversión al riesgo, lo que significa un ingreso paulatino de dólares, según evaluó José Vignoli, gerente de Operaciones de InvertirOnline.com. "Ingresan al país muchos dólares para comprar los bonos que tienen una buena tasa en estos tiempos", puntualizó ante la consulta de LA GACETA.  Según el analista, la Argentina no muestra una posición neta hacia la cesación de pagos (default), un temor que tenían los inversores desde la caída económica de fines de 2001.
"La suba de los bonos pone presión en la punta vendedora del dólar y tiende a apreciar el peso", remarcó Vignoli. Y acotó: "la gente se vuelva más hacia los títulos públicos porque observa buenas señales que llegan desde el exterior".
Sin embargo, en los últimos días la tendencia alcista sobre los bonos comenzó a ceder, porque el Gobierno no ha dado pautas claras sobre un arreglo con bonistas.  

Los provinciales
Los bonos de deuda en dólares que emitieron varias provincias  mejoraron sus rendimientos en las últimas semanas y se perfilan incluso mejor que los títulos nacionales, cuya demanda creció fuerte en los últimos tiempos.  Así lo destacó un análisis de la compañía Puente Hermanos, que señaló que los bonos provinciales fueron ajustando gradualmente sus rendimientos en las últimas semanas, a la par que lo hacían los bonos soberanos argentinos en ese período. Tanto la curva de provinciales como la de soberanos argentinos se presentan actualmente planas.
Sin embargo, los títulos de deuda provincial, en la mayoría de los casos, ofrecen un premio por sobre el rendimiento de los bonos soberanos similares. Así, mientras los bonos soberanos oscilan entre 13% y 15%, el CHSG2 de Chaco ofrece un rendimiento de 22%; el BDED y el BP18 de la provincia de Buenos Aires y el TUCS2 (Consadep), un 21%. Un poco más atrás también con rendimientos por encima de la media de los nacionales, se ubican el BPMD bonaerense, el BARX1 mendocino, y el FORM3 formoseño con 17% el BPLD, también de la provincia de Buenos Aires con 16%.
Según el análisis, hay emisiones que se destacan como alternativas de inversión con relativamente bajos niveles de riesgo, como el NRH1 Neuquén 2014 y Salta 2012. Adicionalmente, algunos títulos provinciales poseen características que los hacen únicos frente a los soberanos, como los que incluyen garantías que mejoran su perfil de riesgo. En este grupo se encuentran el TUCS2 de Tucumán, que ofrece un porcentaje de coparticipación federal de impuestos; y los de Neuquén y Salta, que otorgan participación sobre las regalías hidrocarburíferas recibidas.
El informe destacó que en caso de que Argentina confirme en el corto plazo las señales positivas que ha venido enviando al mercado en las últimas semanas, como acercamiento al FMI, una oferta a bonistas que quedaron fuera del canje y al Club de París, los bonos provinciales mejorarían aun más, indica el informe privado.

Cifras y porcentajes
119% fue la variación interanual de los bonos Par en dólares hasta la primera quincena de este mes.

112% fue la mejora respecto del año pasado para los Boden 2015, según la consultora Abeceb.com.

79,5% fue el incremento interanual para los Discount en dólares, según el informe privado.

64% fue el aumento respecto de la primera quincena de 2008 que tuvo el Boden 2014 en pesos.

61% fue el aumento que registró el Boden 2012, nominado en pesos, según la consultora.

32% fue la variación interanual del Discount en pesos, hasta la primera quincena de este mes.