08 Junio 2003 Seguir en 
DIRECTRICES.- Durante su segunda semana en el poder, el Gobierno ya empieza a mostrar algunas directrices de cómo será la política económica en el corto/mediano plazo. Fuertes embestidas a nivel político y pocas definiciones en lo económico hacen prever que el flamante Presidente se perfila a convertirse en un conductor con perfil personalista tratando de diferenciar su gobierno al de Fernando de la Rúa. Jugada arriesgada cuyos resultados se van a ir develando a medida que se vaya conformando el nuevo Congreso y las provincias realicen sus elecciones locales.
VARIOS FRENTES.- Al conflicto con los militares, que terminó rápido y bien, se le suma ahora la intención del Poder Ejecutivo de renovar parcialmente la Corte Suprema, la disputa en el PAMI que roza a Duhalde y la destitución de varios jefes de la Policía. Todo esto debilita a Kirchner en lo inmediato, pero si le sale bien, podrá constituirse en un estadista personalista concentrando gran parte del poder en su sola persona.
ESTRATEGIA.- Para conseguir esto, dado que asumió con apenas el 22% del apoyo de la población, tiene que practicar un poco de populismo para mejorar su imagen popular y obtener el apoyo de las provincias: subirse a un avión y apagar el fuego docente en Entre Ríos ($ 81 millones); prorrogar la suspensión de las ejecuciones hipotecarias; y acelerar las devoluciones de impuestos a las PyME del sector exportador ($ 158 millones). Todo esto con fondos fuera del presupuesto que se obtienen gracias a que le tocó asumir en un momento donde se registra una fuerte recuperación del ciclo económico que repercute favorablemente en la recaudación fiscal. También influyó la inflación del año pasado y una pequeña trampita con respecto a la liquidación de Ganancias de las empresas en el último ejercicio.
DIFICULTADES.- Sin dudas no se trata de un tema menor. Por la imposibilidad de inflacionar sus balances, el sector privado obtuvo ganancias nominales durante 2002 que le obligaron a pagar impuestos por $ 3.500 millones, de los cuales tuvo que pagar al contado casi 2/3 en mayo para completar el saldo de anticipos. Con una recaudación total de más de $ 7.100 millones en mayo superando al récord de enero de $ 5.600 millones (+25%), por primera vez el impuesto a las Ganancias aportó más que el IVA, con una recaudación de $ 2,200 millones y un crecimiento interanual de 142% (+125% m/m). Comercio Exterior recaudó $ 1.100 millones (+102% a/a - +15% m/m) impulsado principalmente por las retenciones a las exportaciones dado que, históricamente, mayo es el mes de mayor exportación de la cosecha gruesa. Sin embargo, también tuvo mucho que ver la caída del dólar, que hizo que los exportadores liquidaran más por miedo a que la cotización de la divisa siga para abajo. Por último, vale la pena destacar la performance de Bienes Personales y de la Ganancia Mínima Presunta, que en conjunto recaudaron $ 770 millones (+695% a/a ? 435% m/m) por las mismas razones que Ganancias. Lógicamente, este nivel tan alto no va a poder mantenerse hacia delante.
ALGO DE FORTUNA.- Con respecto al modelo económico en sí, Kirchner tuvo la suerte de asumir en un momento que después de la peor crisis económica de la historia (PBI 2002 -12%), era esperable cierto rebote técnico. Con los salarios reales por el suelo, el dólar en $ 3 y una inflación acumulada desde la devaluación del 45%, necesariamente las variables nominales tienden a mejorar con una consecuente mejora en la recaudación. Si se suman los ingresos por el Impuesto al Cheque, retenciones a las exportaciones, IVA, inflación y Ganancias totalizan unos $ 3.000 millones, casi la mitad de la recaudación.
A FAVOR.- Pero para que el modelo cierre, no hay que olvidar que el contexto internacional sopla con viento en popa para la Argentina. Con el precio de la soja en la cresta de los U$S 220 por tonelada (1999, U$S 170), Kirchner debería estar rezando para que se mantengan estos precios hacia el futuro. El complejo oleaginoso representa 33% de las exportaciones totales y casi 50% del total recaudado por retenciones. Tampoco debe dejarse de lado que para este año se espera romper el récord histórico de cosecha por varios cuerpos.
DEFLACION.- Pasando a otro tema, el fin de semana se conocieron los precios de mayo. Primer caída del índice minorista (-0,4%) en 17 meses desde la devaluación. La deflación es solo la confirmación que ya se viene percibiendo desde hace ocho meses el índice mayorista, más ligado a la cotización del dólar, empezó a mostrar variaciones negativas importantes. Esto no marca tendencia estructural definida a futuro como pasa en Japón. Pero sienta antecedente bajista que deja abierta la puerta al BCRA para emitir contra el respaldo de la demanda de pesos dado que Alfonso Prat Gay (foto) ve actualmente con más temor la presión hacia la deflación que hacia mayor inflación.
VARIOS FRENTES.- Al conflicto con los militares, que terminó rápido y bien, se le suma ahora la intención del Poder Ejecutivo de renovar parcialmente la Corte Suprema, la disputa en el PAMI que roza a Duhalde y la destitución de varios jefes de la Policía. Todo esto debilita a Kirchner en lo inmediato, pero si le sale bien, podrá constituirse en un estadista personalista concentrando gran parte del poder en su sola persona.
ESTRATEGIA.- Para conseguir esto, dado que asumió con apenas el 22% del apoyo de la población, tiene que practicar un poco de populismo para mejorar su imagen popular y obtener el apoyo de las provincias: subirse a un avión y apagar el fuego docente en Entre Ríos ($ 81 millones); prorrogar la suspensión de las ejecuciones hipotecarias; y acelerar las devoluciones de impuestos a las PyME del sector exportador ($ 158 millones). Todo esto con fondos fuera del presupuesto que se obtienen gracias a que le tocó asumir en un momento donde se registra una fuerte recuperación del ciclo económico que repercute favorablemente en la recaudación fiscal. También influyó la inflación del año pasado y una pequeña trampita con respecto a la liquidación de Ganancias de las empresas en el último ejercicio.
DIFICULTADES.- Sin dudas no se trata de un tema menor. Por la imposibilidad de inflacionar sus balances, el sector privado obtuvo ganancias nominales durante 2002 que le obligaron a pagar impuestos por $ 3.500 millones, de los cuales tuvo que pagar al contado casi 2/3 en mayo para completar el saldo de anticipos. Con una recaudación total de más de $ 7.100 millones en mayo superando al récord de enero de $ 5.600 millones (+25%), por primera vez el impuesto a las Ganancias aportó más que el IVA, con una recaudación de $ 2,200 millones y un crecimiento interanual de 142% (+125% m/m). Comercio Exterior recaudó $ 1.100 millones (+102% a/a - +15% m/m) impulsado principalmente por las retenciones a las exportaciones dado que, históricamente, mayo es el mes de mayor exportación de la cosecha gruesa. Sin embargo, también tuvo mucho que ver la caída del dólar, que hizo que los exportadores liquidaran más por miedo a que la cotización de la divisa siga para abajo. Por último, vale la pena destacar la performance de Bienes Personales y de la Ganancia Mínima Presunta, que en conjunto recaudaron $ 770 millones (+695% a/a ? 435% m/m) por las mismas razones que Ganancias. Lógicamente, este nivel tan alto no va a poder mantenerse hacia delante.
ALGO DE FORTUNA.- Con respecto al modelo económico en sí, Kirchner tuvo la suerte de asumir en un momento que después de la peor crisis económica de la historia (PBI 2002 -12%), era esperable cierto rebote técnico. Con los salarios reales por el suelo, el dólar en $ 3 y una inflación acumulada desde la devaluación del 45%, necesariamente las variables nominales tienden a mejorar con una consecuente mejora en la recaudación. Si se suman los ingresos por el Impuesto al Cheque, retenciones a las exportaciones, IVA, inflación y Ganancias totalizan unos $ 3.000 millones, casi la mitad de la recaudación.
A FAVOR.- Pero para que el modelo cierre, no hay que olvidar que el contexto internacional sopla con viento en popa para la Argentina. Con el precio de la soja en la cresta de los U$S 220 por tonelada (1999, U$S 170), Kirchner debería estar rezando para que se mantengan estos precios hacia el futuro. El complejo oleaginoso representa 33% de las exportaciones totales y casi 50% del total recaudado por retenciones. Tampoco debe dejarse de lado que para este año se espera romper el récord histórico de cosecha por varios cuerpos.
DEFLACION.- Pasando a otro tema, el fin de semana se conocieron los precios de mayo. Primer caída del índice minorista (-0,4%) en 17 meses desde la devaluación. La deflación es solo la confirmación que ya se viene percibiendo desde hace ocho meses el índice mayorista, más ligado a la cotización del dólar, empezó a mostrar variaciones negativas importantes. Esto no marca tendencia estructural definida a futuro como pasa en Japón. Pero sienta antecedente bajista que deja abierta la puerta al BCRA para emitir contra el respaldo de la demanda de pesos dado que Alfonso Prat Gay (foto) ve actualmente con más temor la presión hacia la deflación que hacia mayor inflación.
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