Al ritmo de la pizarra

LOS PAPELES FINANCIEROS BRILLAN GRACIAS AL CANJE
En un mercado minado por la incertidumbre y la apatía, los papeles bancarios parecen ser los únicos sobrevivientes, concentrando una buena parte los negocios en Bolsa y logrando
mantenerse “indemnes” frente a los problemas de la política interna. Atentas más que nunca a la proximidad del canje, las acciones del sistema financiero acumularon subas de entre el 11% y el 16% -en promedio- durante lo que va de marzo. Y superaron las expectativas que ya habían despertado por los buenos balances del 2009. Los bancos Hipotecario, Francés y Galicia se anotaron las mayores ganancias, al mejorar sus precios en más del 15%. “Es claro que uno de los factores fue la buena presentación de sus balances. Pero hubo otro factor que influyó que fue la expectativa por la proximidad de una reapertura del canje”, sintetizó Portfolio Personal. El avance de las negociaciones de Amado Boudou con los bonistas le dio un buen impulso en los últimos meses a los títulos públicos, que constituyen una de las grandes inversiones que los bancos tienen en su cartera. “En el caso del Galicia, la exposición al sector público es la más elevada, con un nivel de cerca del 21% sobre el activo, si se descuenta la tenencia de Lebac y Nobac”, puntualizaron en Portfolio. En el Francés, esa proporción cae a niveles levemente inferiores al 11%; y en el Macro, por debajo del 4%.

EL CANJE LLEGA A SU ETAPA DECISIVA
El proceso de reapertura del canje de deuda que inició el Gobierno en octubre último tuvo un momento que el Ejecutivo esperaba con ansias: la comisión de valores de los Estados Unidos, la SEC, informó que la Argentina presentó un nuevo documento previo a la presentación de la oferta y, según fuentes del Ministerio de Economía, se trata del último paso antes de que se concrete la propuesta a los bonistas. La SEC publicó el jueves en su página Web dos documentos sobre la realidad macroeconómica del país. Se trata de los mismos formularios presentados en otra ocasión por el Gobierno, pero modificados de acuerdo a numerosos idas y vueltas que mantuvieron los técnicos de la Secretaría de Finanzas con los del ente regulador estadounidense. Según explicó el subsecretario de Financiamiento, Adrián Cosentino, este trámite expresa que el país finalizó el proceso de preguntas y respuestas. “Ahora hay que esperar que la SEC apruebe formalmente, que es lo que se llama declarar la effectiveness. Con eso, se llega a la instancia final para presentar los últimos papeles y poner la oferta en el mercado”. Se denomina effectiveness a la aceptación formal de la información por parte de la SEC, paso previo a la difusión de la propuesta a los tenedores de bonos en default por U$S 20.000 millones.

ACUERDO CON LA UE SOBRE TRANSGENICOS
La Unión Europea (UE) y Argentina llegaron a un acuerdo en un reclamo que Argentina presentó ante la Organización Mundial del Comercio (OMC) con respecto a la legislación sobre cultivos transgénicos, dijo el viernes la Comisión Europea. “La solución de mutuo acuerdo prevé el establecimiento de un diálogo regular sobre cuestiones de interés mutuo sobre la biotecnología aplicada a la agricultura”, dijo en un comunicado la Comisión, el órgano
ejecutivo de la UE. La UE y Argentina notificarán a la OMC del acuerdo, que se relaciona con un reclamo presentado por Estados Unidos, Canadá y Argentina, y que la OMC empezó a considerar en 2006. Con Canadá ya se alcanzó un acuerdo.

EVASORES DE LA AFIP, A LA CARCEL
El proyecto para modificar la Ley Penal Tributaria que el Gobierno acaba de enviar a la Cámara de Diputados rechaza que el pago de los impuestos reclamados extinga la acción de la Justicia. La idea del titular de la AFIP, Ricardo Echegaray, es que todas las causas
lleguen a sentencia y los condenados cumplan prisión efectiva, sin posibilidad de entrar en una probation, o reparación con cumplimiento de tareas comunitarias. “La iniciativa cambia el eje de la Ley Penal Tributaria, que deja de tener un fin recaudatorio para buscar el castigo de los evasores y contrabandistas”, señaló Echegaray, aunque aclaró que “no se trata de fijar la prisión por deuda, porque los que se sancionan son delitos para cuya concreción se recurrió a maniobras ilegales”.

FUERTE REBOTE EN LA ACTIVIDAD ECONOMICA
La actividad económica está haciendo oídos sordos al ruido político que enfrenta actualmente la Argentina. Conflicto de poderes, permanentes cruces verbales entre el oficialismo y la oposición y un profundo clima de incertidumbre de cara al 2011 no llegan, por el momento, a entorpecer el repunte de la actividad, que por el momento pareciera ir por otro carril. Tras la crisis, los diversos sectores económicos repuntaron fuertemente, las exportaciones se aceleraron junto a un repunte de los precios de los commodities, la recaudación volvió a crecer -se avecina una cosecha récord- y el consumo permanece en crecimiento, pese a la aceleración inflacionaria. A su vez, el avance de la reapertura del canje está impacto de forma muy positiva en los precios de los activos financieros. Ayer, los bonos y cupones se dispararon hasta 4%. Los mayores signos de pregunta son el escenario fiscal, ante la escasez de financiamiento a bajo costo, el crecimiento del gasto por encima del aumento de los ingresos y, fundamentalmente, la escasez de inversiones, que no sólo impacta a mediano plazo en los precios, sino también en los niveles de empleo. Aun con estos interrogantes, el corto plazo se presenta alentador.