El posible canje de la deuda podría favorecer el valor de los títulos públicos

"En promedio, los precios de las acciones sufrieron una caída muy profunda desde octubre de 2008, pero luego, desde marzo de 2009 y hasta ahora, han venido en una suba sostenida pero condicionada. El análisis se hace más profundo cuando lo separamos por sectores, fundamentalmente el petrolero y el bancario, que son los que marcan la tendencia final del índice. Entonces hay algunas acciones que tuvieron un recorrido promedio del 125% desde fin del año pasado", expresó el analista Adolfo Haga, miembro de Intercapital.
Remarcó que los bonos de la deuda publica argentina son desde marzo de 2009 una de las inversiones que más rindieron. "No importa si son bonos de corto, mediano o largo plazo; la mayoría tuvo un recorrido positivo, aun en el escenario de alta incertidumbre política que hubo hasta el 28 de junio, y el resultado que surgió del proceso eleccionario. A esto le agregamos la posibilidad de un megacanje de deuda, que busca pasar los vencimientos de capital de los próximos años y dar alivio de caja al Gobierno", precisó. Según el experto, el tema del Indec sigue marcando a fuego el precio de los bonos que indexan por inflación y también del resto de la deuda. "El canje aleja el riesgo de default en los próximos  años y los títulos a más largo plazo replican con mayor amplitud estas condiciones (suben y bajan más por su volatilidad). El canje debería ser fácilmente exitoso, ya que los títulos elegibles están en manos del BCRA o la Anses", apuntó. Dejó en claro que el dólar se convirtió en una muy buena inversión para los que buscaban conservar liquidez, con una rentabilidad promedio del 20% en los últimos nueve meses.
A futuro, observó: "en el rubro de las acciones vemos el segundo semestre como un período en el que primero se contraerán los precios en general (sectores bancario y petrolero) en el orden del 10% al 20%. Luego tendremos un amesetamiento y posteriormente empezaremos con una suba sostenida pero sin fuerza de coyuntura por la falta de volumen y negocios, acoplándonos al contexto internacional a mediados del 2010". En el caso de los títulos públicos, Haga estima que el canje de la deuda y su probable éxito darán tranquilidad para un sostenimiento promedio de los precios actuales y un posterior ascenso, pero no con tanta fuerza. "Este sector tiene un techo que está dado por los precios de los títulos previos a la crisis del campo", resaltó.
En el caso del tipo de cambio, el analista de Intercapital pronostica "un deslizamiento tranquilo" de la cotización del dólar hacia los $ 4 y los $ 4,15, administrado y controlado de cerca por el BCRA, lo que implica una renta del 7% al 8% en los próximos nueve meses.