El mercado sigue de cerca la crisis institucional nacional y entre los operadores financieros y bursátiles crece la preocupación, mientras pasan los días y el conflicto no se resuelve, sino que se agranda. De todas maneras, afirman que la solidez macroeconómica, sustentada en un ingreso saludable de dólares de las exportaciones, aleja las chances de retiros masivos de depósitos bancarios. Antonio Cejuela, analista de Puente Hermanos, charló con LA GACETA y expuso esta visión. Apuntó que el precio de los títulos públicos pueden seguir decreciendo si continúan los enredos, pero que la situación económica del país será estable y de tendencia creciente, al menos durante los primeros cinco meses de este año.
- ¿Cómo recibieron los mercados esta crisis institucional?
- Este avance del Poder Ejecutivo sobre un organismo establecido, como el Banco Central, se produce justo en un momento importante para el país, en el que el canje de la deuda pública está próximo a realizarse. Hay acciones judiciales que no sólo cuestionan al presidente del Banco Central, sino que avanzan sobre la creación del Fondo del Bicentenario, que era una buena noticia para los tenedores de bonos que, además de las garantías que ya tenían de cobrar sus inversiones, tendrían una garantía extra con este fondo. Estas acciones tomadas por la Justicia provocaron la baja que se dio en la cotización de los bonos en los últimos días. Si esto no se define, este efecto seguirá acentuándose.
- ¿Cómo está la economía hoy?
- Nuestra economía está sustentada en una base de cambio muy estable. Por eso, no incide en nada que Martín Redrado, Mario Blejer o Miguel Pesce presidan el BCRA. La política cambiaria del Central puede garantizar la estabilidad. El ingreso de dólares por el precio a los que se cotiza la venta de trigo y de soja y el superávit fiscal permitirán que el desarrollo de la economía se mantenga firme en estos cinco primeros meses del año. Las negociaciones por la exportación permitirán que la balanza comercial tenga superávit.
- ¿Habrá corrida de fondos?
- En principio no tenemos indicios de que se haya producido una fuga de depósitos. En realidad, lo que puede ocurrir es que se produzca una dolarización de carteras de los ahorristas para asegurar su inversión. Es decir, posarán su confianza en la cotización del dólar en vez de causar una fuga de fondos.
- ¿Qué pasará con los títulos?
- No hay una visión negativa sobre la cotización de los bonos. Los títulos cayeron un 5% en la semana y creemos que esta caída se puede profundizar en las próximas semanas. Y si esta situación no se resuelve pronto es posible que haya aún algún otro coletazo más. En cuanto al canje de bonos, al parecer no hay ningún deterioro, por lo que se puede decir que está garantizado que los inversionistas recuperarán en títulos los montos que invirtieron. Habrá que esperar la oferta del canje para saber cuáles serán las reacciones de los tenedores de títulos públicos. Pero para analizar esta crisis se debe tomar en cuenta que el funcionamiento de la macroeconomía es firme y que el ingreso de activos por exportaciones será fuerte. A esto se suma que los fondos por recaudación son buenos y hay un respaldo económico que permite sostener las bases del país. Por eso consideramos que la actividad económica va a crecer este año. Aún no podemos establecer si crecerá un 4% o un 4,5% pero la perspectiva para los primeros cinco meses del año es buena. Esta situación institucional no debería incidir en esta primera parte del año, pero no podemos saber qué implicancias tendrá en un futuro más lejano. Además, hay que tener en cuenta que muchos activos que estaban retraídos por los efectos de la crisis internacional están sondeando el mercado para ingresar con sus activos.
- ¿Cuál es la visión de los inversionistas sobre Argentina?
- La Argentina es un país particular para la inversión. Es cierto que en los análisis internacionales se la apunta con una prima de riesgo y que se la ubica en una categoría de riesgo similar a Venezuela. Sin embargo, si se toma en cuenta el rendimiento de los activos invertidos aquí, es un país que brinda buenos dividendos.
- ¿Habrá inflación?
- Todavía no se disparó, además la inflación se dio más por cuestiones de costos que por crisis políticas o institucionales. Es decir que esta crisis todavía no incidió sobre la inflación. Lo que es seguro es que lo único que no puede suceder en la Argentina es que por culpa de una crisis institucional se produzca un debilitamiento financiero.
