En los informes de las consultoras de renombre de la Argentina y en las oficinas de los bancos de Wall Street volvió a sonar una palabra que en la Argentina siempre enciende alarmas: recesión. El detonante fue el último reporte del Indec sobre el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), que registró en julio un derrumbe mensual del 2,9% (la peor marca desde la pandemia) y un repliegue interanual del 1,4%.

A partir de esos datos, entidades como JP Morgan recortaron su pronóstico anual de crecimiento para el país (lo bajaron de 2,7% a 1,5%) y advirtieron sobre la inminencia de una “recesión técnica”. Al mismo tiempo, firmas como Adcap Grupo Financiero calcularon que la economía necesitaría un repunte casi milagroso de 3% mensual en agosto y septiembre para evitar ese desenlace. Desde el Gobierno, en cambio, aseguran que se trató de un tropiezo transitorio y que el rebote ya está en marcha. De hecho, en una entrevista “amistosa” con el periodista Luis Majul, Javier Milei cuestionó los números y las estadísticas del banco internacional y de los analistas locales.

Ahora bien. entre tecnicismos, porcentajes y cruces de pronósticos, ¿qué significa realmente todo esto para el bolsillo común? A continuación, va un pequeño diccionario de “supervivencia económica”, para colaborar en el entendimiento sobre lo que está sucediendo y lo que se está hablando sobre la economía nacional.

Para no perderse en la jerga, conviene ordenar algunos conceptos que solemos escuchar en la radio o leer en los diarios sin que nadie los aclare del todo:

¿Qué es una medición “desestacionalizada”?  La economía tiene hábitos marcados por el calendario. En diciembre, las compras por las fiestas y el aguinaldo siempre disparan el consumo; en enero y febrero, la industria frena por vacaciones y mantenimiento de plantas; en mayo o junio ingresa fuerte la cosecha. La serie desestacionalizada es un filtro estadístico que limpia esos picos y valles habituales de cada época del año. Sirve para comparar dos meses consecutivos (por ejemplo, julio contra junio) en igualdad de condiciones, viendo la película real de la actividad y no la foto distorsionada por el clima o el calendario.

¿Qué es una “recesión técnica”?  Es una definición formal acuñada a fines de los años 70 por el economista estadounidense Julius Shiskin. La regla de oro dice que hay recesión técnica cuando el Producto Bruto Interno (PBI) de un país registra dos trimestres consecutivos de caída desestacionalizada frente al trimestre previo. Es una convención matemática rápida, pero tiene un límite: puede marcar una recesión si la caída es muy leve o concentrada en un solo factor, sin que necesariamente la economía esté colapsando.

¿Qué es una “recesión plena” (a secas)?  En la teoría económica estándar, tal como la define el prestigioso National Bureau of Economic Research (NBER) de Estados Unidos, máxima autoridad en fechar ciclos económicos, una recesión integral es una caída significativa, profunda y generalizada de la actividad, que dura más de unos pocos meses y golpea a la vez a la producción, los ingresos, el empleo formal, las ventas y el consumo. La recesión a secas se siente de lleno en la calle, con comercios vacíos, suspensiones fabriles y pérdida de puestos de trabajo.

El PBI argentino ya se contrajo un 0,6% en el segundo trimestre. Si el tercer trimestre (julio, agosto y septiembre) vuelve a cerrar en rojo, se completará la condición formal: dos caídas al hilo, lo que configuraría la recesión técnica.

Tras el tropiezo de julio (-2,9%), el pozo estadístico quedó muy hondo. Como señaló el economista jefe de Adcap, Federico Filipini, la actividad tendría que haber rebotado a un ritmo de 3% mensual en agosto y en septiembre solo para empatar el trimestre. Como los primeros relevamientos privados de agosto muestran una marcha prácticamente plana, JP Morgan concluyó que el escenario base para este trimestre es negativo.

¿Qué pasó en la economía?

El tropiezo responde a una puja entre explicaciones estructurales y factores coyunturales:

La brecha entre el mercado interno y los sectores exportadores: La caída de julio pegó donde más duele. Según el Indec, el comercio cayó 5,1% interanual y la industria manufacturera 4,6%. Son dos rubros que explican cerca del 40% del empleo asalariado en el país. Por el contrario, los sectores que mostraron cifras positivas fueron la minería (+8,4%) y el agro (+0,7%), actividades que demandan mucho capital e inversión pero emplean a menos del 2% de la mano de obra. Es lo que en economía se conoce como un crecimiento heterogéneo o "en dos velocidades".

Poder adquisitivo y pobreza: El informe de JP Morgan remarcó que, si bien la desinflación mensual continúa, el poder de compra de las familias todavía corre por detrás del encarecimiento del costo de vida en servicios, transporte y tarifas. Con un salto de la pobreza al 32,3% en el primer semestre, el consumo masivo, que es el motor básico de almacenes, supermercados y pymes de barrio, sigue operando con freno de mano.

El argumento oficial (los “shocks transitorios”): Frente al diagnóstico de los privados, el equipo económico encabezado por Luis Caputo y el secretario de Finanzas, Federico Furiase, sostiene que julio fue una anomalía irrepetible. El Ministerio de Economía explicó que una ola de frío inusual obligó a cortar el gas a industrias para priorizar los hogares, lo que paralizó plantas fabriles enteras. A su juicio, con la inflación perforando el 2% mensual y el crédito privado recuperándose, la base está puesta para una salida rápida en los meses finales del año.

La diferencia entre quedarse en una “recesión técnica” de manual o caer en una “recesión plena” dependerá de cómo se da la recuperación. Si el repunte prometido por Hacienda queda restringido a la energía, el petróleo y la gran minería, las planillas macroeconómicas maquillarán los promedios, pero el comercio de proximidad, las fábricas y los asalariados seguirán sintiendo el rigor de una economía estancada.