Son cada vez más las señales de que la economía global parece haber iniciado el descenso y aterrizar a mediados de año o comienzos del tercer trimestre. Tanto en EEUU como en Europa hay caídas significativas de las tasas de interés de mercado.
En los EEUU mejora la confianza de los consumidores, el gasto de consumo creció 1% en enero y 0,2% en febrero y repuntan las ventas de viviendas. Los datos de desempleo fueron malos, pero este indicador no es líder, sino coincidente. La producción industrial de China se recuperó bien en marzo. Se agregan los pisos más elevados que han mostrado en marzo los commodities y las Bolsas.
Los resultados de la reunión del G20 fueron buenos, pero insuficientes. Por eso los mercados festejaron sólo moderadamente. Hubo logros importantes. La ampliación hasta U$S 1 trillón de los recursos del FMI implica, en la práctica, que ningún país que acepte la revisión normal del artículo 4 irá al default. Baja así estructuralmente el riesgo de los países emergentes en tal condición, que no es el caso de la Argentina. También se reafirmó el compromiso con las metas del milenio y las de ayuda oficial a los países más pobres, aunque esto es poco creíble porque pocos la han cumplido hasta ahora. Ha quedado bien claro que ningún país que diga la verdad y ningún banco relevante caerán o quebrarán, lo que resalta las esenciales diferencias entre esta crisis y la del 30.
La impresión es que el activismo de las políticas económicas deberá todavía afrontar nuevas y duras pruebas. Lo que por ahora se observa en un probable gráfico es una curva ascendente, con forma intermedia entre la V y la U, que podría comenzar a fines del tercer trimestre o a principios del cuarto.
¿Y la Argentina? Usando cuanta caja haya a mano en el sector público, parte de las reservas del BCRA y tal vez los US$ 2.500 millones de cuota adicional en el FMI, podrán realizarse los pagos netos de capital e intereses de la deuda, que alcanzan a 4,69% del PIB. Si no se produce un cambio de políticas tendientes a restaurar el crédito público, a alentar genuinamente la inversión y la producción y a proteger a los más vulnerables, los riesgos de una profundización de la crisis, independientemente de lo que pase en el mundo, serán altos. Ojalá se lo entienda a tiempo.
