La volatilidad representa una oportunidad para aquellos inversores que, en esas circunstancias, intentan obtener fuertes ganancias en poco tiempo. Esas operaciones implican un riesgo, más aún cuando se ejecutan con operadores que no están debidamente certificados. La Comisión Nacional de Valores (CNV) es la entidad que protege a los inversores y promueve el desarrollo de un mercado de capitales transparente que contribuya al crecimiento económico y social del país. Sonia Salvatierra es la vicepresidente de la institución y afirma que fortalecer la confianza con información veraz contribuye a que las operaciones financieras sean lo más transparente posible y, de esa manera, se evita que los inversores caigan en situaciones reñidas con la legalidad. Salvatierra expondrá el próximo miércoles en el Primer Simposio de Mercado de Capitales del NOA, que se hará en Tucumán, organizado por el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas. Antes de su arribo concedió la siguiente entrevista a LA GACETA.
-La Comisión Nacional de Valores (CNV) cumple un rol clave en garantizar la transparencia del mercado. ¿Cuáles son las principales normativas que han sancionado desde el inicio de la gestión?
-Más que “garantizar” la transparencia, la CNV tiene como misión -tal como establece su ley de creación- propender a la integridad y transparencia de los mercados de capitales, promoviendo condiciones que fortalezcan la confianza y el acceso a información veraz, clara y oportuna para todos los participantes. En esa línea, esta gestión ha impulsado un proceso de modernización normativa sin precedentes, reflejado en la aprobación de las 100 Resoluciones Generales, sancionadas por este Directorio, un verdadero hito institucional que demuestra la magnitud del trabajo que estamos realizando y consolida la transformación del marco normativo. Esta resolución representa aproximadamente el 10% del total de normativas dictadas por la CNV desde 1968, pero más allá de las cifras, lo verdaderamente relevante es el contenido de estas regulaciones, que nos permiten optimizar nuestras funciones institucionales, simplificar y abreviar procesos; fortalecer la transparencia en los mercados financieros y mejorar sustancialmente la eficiencia de las operaciones. Entre las principales medidas se destacan la salida del cepo en el mercado de capitales, la regulación de la oferta privada (incorporando el mecanismo de safe harbor -un sistema que permite reducir la incertidumbre legal-), la creación del régimen de tokenización, la regulación de los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAVs), los emisores frecuentes, y el Régimen de Oferta Pública Automática para emisiones de bajo y mediano impacto. Todas estas iniciativas tienen un objetivo común: simplificar, modernizar y fortalecer la integridad del mercado de capitales argentino, creando un entorno más accesible, transparente y eficiente.
-Uno de los objetivos del Simposio es “acercar el mercado a las regiones”. ¿Qué regulaciones dictó la CNV para fomentar la integración de nuevos actores al mercado de capitales a nivel nacional, especialmente en regiones como el NOA?
-La CNV impulsa activamente la federalización del mercado de capitales, buscando que más empresas, pequeñas y medianas empresas (PyME) e inversores del interior puedan financiarse y participar. En este sentido, las regulaciones que simplifican procesos de emisión, amplían el acceso al financiamiento PyME y promueven instrumentos adaptados a distintos tamaños de empresas resultan clave. Además, se trabaja junto a la Subsecretaría de la Pequeña y Mediana Empresa, bolsas y cámaras regionales, las Sociedades de Garantía Recíprocas (SGR) y los fondos de garantía provinciales para promover programas de educación, capacitación y difusión, acercando herramientas concretas que permitan que el mercado llegue efectivamente a las economías regionales.
-¿Cómo trabaja la CNV para equilibrar la innovación y la protección del inversor?
-La innovación es un motor fundamental del desarrollo, pero solo es sostenible si se apoya en la confianza, la integridad y la protección del inversor. En ese sentido, la CNV impulsa la adopción de normativas modernas -como la tokenización- dentro de marcos regulatorios claros y seguros, que promuevan la transparencia y equidad para todos los participantes. Este equilibrio se complementa con una fuerte apuesta a la educación financiera, tanto hacia el público inversor como hacia el interior de la propia institución. Capacitamos permanentemente a nuestro equipo técnico para mantenernos actualizados y alineados con los principios y estándares internacionales de organismos como IOSCO y la OCDE, reforzando una cultura de integridad, responsabilidad y mejora continua. Así, la CNV busca promover la innovación de forma responsable, asegurando que cada avance tecnológico contribuya al desarrollo del mercado sin comprometer la protección de quienes participan en él.
-La confianza del inversor depende tanto de la regulación como de la educación. ¿Qué acciones promueve la CNV para fortalecer la educación financiera de quienes recién se inician en el mercado?
-La educación financiera es un pilar central de nuestra gestión, porque creemos que un mercado transparente y accesible solo es posible si los participantes cuentan con herramientas para tomar decisiones informadas. Además, entendemos que para que nuevos actores se sumen al mercado de capitales, tienen que saber de qué se trata y por ello aprobamos, desde el Directorio de la CNV, un programa integral de Educación Financiera. En ese marco, trabajamos en programas de capacitación, talleres y charlas abiertas, tanto presenciales como virtuales, que buscan acercar el mercado de capitales a toda la sociedad. También, firmamos convenios con el Banco Central (BCRA) y con la Administración Nacional de Seguridad Social (Anses), incorporando nuestros contenidos a los programas de educación financiera que ambas instituciones ya desarrollan y difunden a través de sus redes de educadores en todo el país. Esta articulación nos permite ampliar el alcance y llegar a más personas y regiones, fortaleciendo el conocimiento sobre el ahorro y la inversión responsable. Además, estamos elaborando materiales educativos adaptados a distintos públicos objetivos -estudiantes, PyME, inversores minoristas, profesionales y jubilados- para poder llegar con información clara, veraz y accesible a todo el territorio nacional.
-En materia de integridad y cumplimiento, ¿qué estándares o prácticas internacionales adopta la CNV para prevenir conductas indebidas y proteger la integridad del sistema financiero argentino?
-La integridad y la transparencia son fundamentales para el desarrollo del mercado de capitales. En esa línea, la CNV trabaja alineada con los principios de la IOSCO (International Organization of Securities Commissions) y con las mejores prácticas internacionales en materia de supervisión, transparencia y gobernanza. Asimismo, adoptamos los estándares del GAFI (Grupo de Acción Financiera Internacional) en materia de prevención de lavado de activos y financiamiento del terrorismo, fortaleciendo los mecanismos de control y reporte. También tomamos como referencia las recomendaciones de la OCDE, que promueven la integridad, la responsabilidad institucional y la mejora continua en los organismos públicos.
-Para muchos empresarios, emitir un instrumento en el mercado parece complejo. ¿Cómo está trabajando la CNV para simplificar procesos, reducir costos y facilitar el acceso de nuevas empresas al mercado de capitales?
-La simplificación normativa es una de las prioridades de esta gestión. Desde la CNV estamos llevando adelante una revisión integral de toda la normativa vigente, con el fin de reducir la burocracia, eliminar duplicaciones y acortar plazos, para que acceder al mercado de capitales sea cada vez más simple y ágil. En ese marco, aprobamos el Régimen de Oferta Pública Automática para emisiones de bajo y mediano impacto, y de Emisores Frecuentes. Esta normativa ya se encuentra reglamentada y en etapa de implementación, con resultados exitosos. Estamos muy atentos al feedback de los participantes del mercado, que nos permite intercambiar ideas y mejorar continuamente el sistema para que sea más eficiente y accesible. Nuestro objetivo es claro: facilitar el financiamiento productivo, especialmente para PyME y nuevos emisores, impulsando un mercado más federal, dinámico y competitivo.
-Finalmente, si tuviera que definir en una frase el rol de la CNV frente a los inversores argentinos, ¿diría que es más un árbitro, un guardián o un socio estratégico para construir el futuro financiero del país?
-La CNV es, sin duda, un socio estratégico. Porque su misión no es solo supervisar o controlar, sino acompañar, impulsar y construir confianza. La CNV trabaja para que el mercado de capitales sea una herramienta de desarrollo federal e integral al servicio de las personas, las empresas y el crecimiento de la Argentina.