¿Cuál es el escenario económico que se avecina'

El principal desafío económico es volver a crecer, indica la consultora Economía & Regiones (E&R), en su reporte semanal. En este sentido, el Gobierno de Cambiemos será exitoso sólo si consigue que Argentina vuelva al sendero del crecimiento económico perdido. Es decir, habrá éxito sólo si el PBI per cápita de 2019 (fin de mandato) termina siendo mayor al PBI per cápita de 2015 (heredado de la gestión K).
En este contexto, es importante tener la capacidad de anticipar el escenario futuro más probable: ¿se volverá a crecer, o se seguirá en estancamiento? ¿El próximo año sentará las bases de un crecimiento “en serio”, o sólo habrá un rebote de corto plazo seguido de ajuste macroeconómico más adelante? Contestar estas preguntas es crucial para las firmas. Las empresas tienen que hacer sus planes de negocios y de inversión. Y los planes de negocio y de inversión se diseñan en función del largo plazo, no del corto. En este marco, las empresas necesitan saber cómo “seguirá” la macroeconomía diferenciando el corto, mediano y largo plazo.
En un marco de crecimiento, a las firmas (dependiendo el sector y la utilización de su capacidad instalada) les conviene invertir, expandir su capacidad de producción y generar nuevos puestos de trabajo. Por el contrario, con estancamiento económico es más prudente adoptar una estrategia de “mirar y esperar”.
Está claro que los datos estadísticos contradicen los dichos del Ministro de Hacienda, Alfonso Prat-Gay, que había afirmado que la recesión se había acabado en el tercer trimestre, sostiene la firma privada. Por el contrario, en el tercer trimestre d eeste año la contracción del nivel de actividad siguió atravesando toda nuestra economía sin dejar sector económico que se “salve”.
Hasta los datos oficiales confirman que todavía no hay brotes verdes. Según el último informe difundido por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), el Estimador Mensual Industrial (EMI) arrojó una caída del 7,3% interanual en septiembre, lo convirtió en el segundo peor registro mensual del año sólo superado por la medición de julio (‐7,9%).De esta manera, el acumulado en los primeros nueve meses del año registra una contracción del ‐4,6% frente a igual período de 2015. Fiel muestra números similares: septiembre ‐8% y acumulado de 9 meses en ‐5%. Paralelamente, según el ISAC del Indec, la Construcción cayó interanualmente ‐13.1% (septiembre) y ‐12.8% (acumulado 9 meses). Las estimaciones de E&R muestran números similares.
Pensando en 2017, es probable que a partir del primer trimestre se vuelva a crecer, puntualiza el diagnóstico de la consultora. Ese crecimiento ganaría vigor en el segundo trimestre; y luego se desaceleraría trimestre tras trimestre en la segunda mitad del año próximo; aunque todos los trimestres registrarían variaciones positivas. El nivel de actividad registraría una variación positiva de +2.5%/3% en todo 2017, pero sería tan sólo un rebote; porque no cimentaría las bases de un crecimiento sólido y genuino en 2018/2019. ¿Por qué? Porque este rebote del nivel de actividad no estaría impulsado por la inversión privada, sino que estaría apuntalado desde la política fiscal con incentivación del consumo y expansión de la obra pública; ambos sostenidos con un proceso de endeudamiento de dificultosa sostenibilidad en el largo plazo.
Algunos analistas plantean que la política fiscal es expansiva porque el gobierno procura obtener un buen resultado electoral en 2017, pero que luego a partir del siguiente año se volverá más prudente y el déficit fiscal bajará. Sin embargo, Economía & Regiones plantea sus dudas en dos cuestiones centrales: la demora en la reducción del peso del impuesto a las Ganancias y en las retenciones, y el elevado endeudamiento incurrido por la actual gestión.