Un callejón de difícil salida

La llegada del otoño en el Hemisferio Norte mostró un septiembre insoportable para las Bolsas y mercados que el jueves tuvieron una rueda negra. Desde comienzo del mes los bancos en los países centrales intensificaron su búsqueda de monedas, lo que también convalida la disponibilidad récord de efectivo que, por las dudas, mantienen algunas empresas desde 2008. Sentarse en el cash es la estrategia; los bancos ya se cobran entre ellos mayores tasas por prestarse, en una acción global que busca apuntalar el capital de las entidades y garantizar el funcionamiento de los sistemas financieros.

Simultáneamente, las salidas a la Bolsa -compañías que buscan colocar sus acciones y bonos- siguen atrasadas. En agosto casi no las hubo en EEUU, el mayor mercado de colocación global. Esto se complicó también porque la mitad de las compañías que salieron a la Bolsa en el año en ese país, se negocian en baja. Mala señal: valer menos que en el debut.

El ingreso medio por habitante cae en los países centrales que fueron los motores del crecimiento global y esto se ha extendido a la región: la devaluación del real golpea a los millones de brasileños que mejoraron en el gobierno de Lula da Silva y esto afectará también a la Argentina. La abundancia de efectivo frente al mundial de fútbol y olimpiadas en ese país alimentó préstamos de mayor riesgo y una posible burbuja.

El dato real: los intensos flujos de inversión hacia los mercados emergentes han sobrevaluado algunas monedas y en este ajuste global que se recorre hay que estar atentos y seguir la salida de capitales.