Decrece el rendimiento de las Lebac, pero hay otras opciones para invertir

Decrece el rendimiento de las Lebac, pero hay otras opciones para invertir

Los movimientos a la baja de las tasas de estas letras en un escenario inflacionario obligan a repensar esta alternativa para hacer rendir el capital.

Decrece el rendimiento de las Lebac, pero hay otras opciones para invertir
10 Noviembre 2016
Las Lebac fueron este año una de las opciones de inversión financiera preferida por los ahorristas. Sin embargo, los movimiento a la baja de las tasas de estas letras obligan a repensar esta alternativa para hacer rendir el dinero. Lebac a largo plazo, bonos soberanos en dólares y una cartera diversificada en pesos pueden ser una variante interesante, según analistas financieros. 
La suba de tasas de las Lebac, que se mantuvieron en niveles cercanos al 40% anual desde los primeros meses del año, fue un instrumento que ayudó indirectamente a desacelerar la inflación. En la segunda mitad del año, a medida que comenzó a reducirse el alza de precios, las tasas de referencia comenzaron a bajar también y actualmente se ubican en el 26,25%.
En este escenario, ¿conviene seguir apostando a estas letras? Según Federico Sturzenegger, presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), las Lebac seguirían siendo redituables y, a pesar de disminuir mes a mes su tasa nominal, los rendimientos superarían la barrera de la suba de precios.
El analista Hernán del Villar vaticina que la inflación "seguirá bajando en los próximos meses para estabilizarse por debajo del 2% mensual y, con ello, las tasas de Lebac, también, continuarán su tendencia descendente para llegar al 25% a fines de año”.
Del mismo modo, el economista Martín Polo pronostica que la entidad podría reducir los rendimientos de Lebac al orden del 24%. “En este nuevo contexto, el tipo de cambio y la inflación se encuentran estables, independientemente, de las tasas de Lebac”, sostiene y resume: “el dólar está quieto por otros factores, como el mayor flujo de capitales y el hecho de que la economía esté en recesión y no demande grandes cantidades de importaciones”.
Federico Furiase, profesor de la maestría en Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), cree que es momento de abandonar los tramos cortos de las letras, y apostar por la Lebac a 119 días, que, hasta agosto, rendía en 26,57%. “La tasa real implícita de este título se ubica por arriba de la tasa real que pagan los bonos que ajustan por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER)”, explica, y destaca: “incluso, por encima de aquellos de mayor duración, como el Discount en pesos, que rinde un 3,9% sobre la inflación”.
Polo y Furiase coinciden en que, si bien invertir en Lebac seguirá siendo una apuesta atractiva y con bajo riesgo, los bonos soberanos en dólares le darán pelea en el mercado financiero. Esto se debe a la expectativa que reina entre los inversores de que se siga reduciendo el riesgo país y, por lo tanto, se compriman los spreads y aumenten los precios de estos títulos.
Para aquellos más conservadores, explica Furiase, la parte corta de la curva de la deuda en dólares, como el Bonar 2019, ofrece rendimientos atractivos en esa moneda de alrededor del 3,8% anual.
Con una visión contraria, Del Villar recomienda ir en el mediano plazo por una cartera diversificada pero en pesos. “En plazos más largos, será bastante parejo el rendimiento entre las mejores tasas en pesos y las ajustadas por UVAS (unidades de valor adquisitivos actualizables por CER), que deberían estar por encima de las colocaciones en dólares”, dice e indica que las Lebac podrían entrar en el portafolio, ya que se estima que las tasas largas rendirían por encima del 24% anual.

Las Lebac fueron este año una de las opciones de inversión financiera preferida por los ahorristas. Sin embargo, los movimientos a la baja de las tasas de estas letras en un escenario inflacionario obligan a repensar esta alternativa para hacer rendir el dinero. Lebac a largo plazo, bonos soberanos en dólares y una cartera diversificada en pesos pueden ser variantes interesantes, según analistas financieros. 

La suba de tasas de las Lebac, que se mantuvieron en niveles cercanos al 40% anual desde los primeros meses del año, fue un instrumento que ayudó indirectamente a desacelerar la inflación. En la segunda mitad del año, a medida que comenzó a reducirse el alza de precios, las tasas de referencia comenzaron a bajar también y actualmente se ubican en el 26,25% a 35 días.

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En este escenario, ¿conviene seguir apostando a estas letras? Según Federico Sturzenegger, presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), las Lebac seguirían siendo redituables y, a pesar de disminuir mes a mes su tasa nominal, los rendimientos superarían la barrera de la suba de precios, destaca Cronista.com.

El analista Hernán del Villar vaticina que la inflación "seguirá bajando en los próximos meses para estabilizarse por debajo del 2% mensual y, con ello, las tasas de Lebac, también, continuarán su tendencia descendente para llegar al 25% a fines de año”.

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Del mismo modo, el economista Martín Polo pronostica que la entidad podría reducir los rendimientos de Lebac al orden del 24%. “En este nuevo contexto, el tipo de cambio y la inflación se encuentran estables, independientemente, de las tasas de Lebac”, sostiene y resume: “el dólar está quieto por otros factores, como el mayor flujo de capitales y el hecho de que la economía esté en recesión y no demande grandes cantidades de importaciones”.

Federico Furiase, profesor de la maestría en Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella, cree que es momento de abandonar los tramos cortos de las letras, y apostar por la Lebac a 119 días, que, hasta agosto, rendía en 26,57%. “La tasa real implícita de este título se ubica por arriba de la tasa real que pagan los bonos que ajustan por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER)”, explica, y destaca: “incluso, por encima de aquellos de mayor duración, como el Discount en pesos, que rinde un 3,9% sobre la inflación”.

Polo y Furiase coinciden en que, si bien invertir en Lebac seguirá siendo una apuesta atractiva y con bajo riesgo, los bonos soberanos en dólares le darán pelea en el mercado financiero. Esto se debe a la expectativa que reina entre los inversores de que se siga reduciendo el riesgo país y, por lo tanto, se compriman los spreads y aumenten los precios de estos títulos.

Para aquellos más conservadores, explica Furiase, la parte corta de la curva de la deuda en dólares, como el Bonar 2019, ofrece rendimientos atractivos en esa moneda de alrededor del 3,8% anual.

Con una visión contraria, Del Villar recomienda ir en el mediano plazo por una cartera diversificada pero en pesos. “En plazos más largos, será bastante parejo el rendimiento entre las mejores tasas en pesos y las ajustadas por UVAS (unidades de valor adquisitivos actualizables por CER), que deberían estar por encima de las colocaciones en dólares”, dice e indica que las Lebac podrían entrar en el portafolio, ya que se estima que las tasas largas rendirían por encima del 24% anual.

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