Un rebote estacional y de corto plazo

La menor incertidumbre por la evolución de las reservas renovó el interés de los inversores en activos argentinos y la colocación de YPF es una muestra de que se despejó, al menos en el corto plazo, la amenaza de la caída abrupta de reservas que minaba la capacidad de pago de la deuda externa. Así lo indica un reporte elaborado por Empiria Consultores.

El incipiente rebote estacional en las reservas se unió a la novedad de que no se pagará el cupón PBI, lo que implica que la caída del stock de reservas sería menos significativa este año. Por lo pronto, las liquidaciones de una buena cosecha sojera en un marco de altos precios internacionales, harían rebotar las reservas hasta un nivel cercano a los US$ 29.000 para julio próximo, según la consultora.

Resulta evidente que mejoraron las perspectivas para el nivel de reservas en lo que queda del año, dice Empiria. Sin financiamiento y con pago de cupón las reservas apuntaban a terminar 2014 con un nivel apenas superior a los U$S 20.000 millones, lo que hubiese implicado una caída anual en torno de los U$S 10.000 millones (que así y todo seguía siendo inferior a los casi US$ 13.000 millones que cayeron las reserva en 2013).

“Sin el cupón y con los U$S 1.000 millones de YPF implican en principio una mejora “de arranque” de más de U$S 4.000 millones, a lo que habría que agregar probables nuevas emisiones”, advierte el informe. Cerrar 2014 con un stock de reservas cercano al actual (US$ 27.000 millones) parecería entonces un escenario alcanzable, aparentemente “sin demasiado esfuerzo”. Pero esto dependerá de las políticas que adopte la gestión de la presidenta Cristina Fernández.